EFSF已花掉700亿欧元 不到5个月就将花光所有的钱
    为何又要使用杠杆，难道现在的4400亿欧元不够？事实的确如此。如果EFSF承诺向爱尔兰、葡萄牙和希腊放贷，剩余资金将不到3000亿欧元。而一旦意大利和西班牙两国出现债务问题，这点钱只是杯水车薪。资料显示，欧洲央行自今年8月开始购买欧元区主权债券后，已经花掉约700亿欧元。如果按此速度继续购买，不用5个月就将花光所有的钱。[详细]

 意大利西班牙债务危机可能吞噬EFSF
    欧元区领导人心中更大的担心还在后面：同样负债累累的意大利和西班牙怎么办？作为欧元区内德法之后的第三大经济体，意大利的国债是GDP的1.2倍，如果其债务危机大规模爆发，完全有可能吞噬负责救援的欧洲金融稳定基金(EFSF)。[详细]

 治愈欧债危机还差多少资金？
    重债国的债务余额合计达到2.97万亿欧元 目前仅考虑希腊、西班牙、葡萄牙和意大利这四个主权债务危机相对比较严重的国家，其主权债务余额合计就已经达到2.97万亿欧元，净金融资产为-2.27万亿欧元。据保守估计，如果主权债务出现10%的违约也将达到3000亿欧元的规模。[详细]
    欧元区17国总负债78224亿欧元 欧元区17国公共债务由2009年底时的71259亿欧元(98174亿美元)上升到2010年底时的78224亿欧元(107769亿美元)，负债率由2009年的79.8%上升到85.4%。欧盟27国公共债务由2009年底时的87794亿欧元(120953亿美元)上升到2010年底时的98164亿欧元(135240亿美元)，负债率由2009年底时的74.7%上升到80.2%。[详细]
    图注：欧元区各国债务占GDP比(数据来源：和讯制图)

 谁将扮演欧元区最后贷款人？
    首要难题就是钱从何来 资金从何而来？对于这个问题，欧元区不同国家根据自己的利益提出了不同观点，德国希望民间投资人承担多一些，对银行的注资或者资本重组应该在国家层面进行，只有在必要时才动用EFSF。而法国则强调任何针对银行业资本重组的计划都应该基于整个欧元区。
    有分析指出，最后欧洲央行必将承担欧元区“最后贷款人”的职责。传统上央行的职责之一就是承担“最后贷款人”，但欧洲央行自成立以来一直秉承其维持物价的主要职责，欧盟法律也禁止欧洲央行直接或间接透过EFSF等特殊目的机构来替政府融资。欧洲央行继续购买欧元区政府的债券，可能会被视作在为政府财政融资。但欧洲央行自2010年5月就启动国债购买计划，目前欧洲央行共购买欧元区重债国国债累计约1203亿欧元 欧洲央行由欧元区国家央行和欧盟非欧元区国家央行共同注资。[详细]

 融资成本上升
    国债收益率上升导致自主融资越来越难 作为欧元区第三和第四大经济体的意大利和西班牙的公债收益率在近期继续攀升，9月2日当周，由于意大利公债收益率高企，欧洲央行曾一度出手干预，买入意大利债券，但上周二意大利和西班牙的公债收益率又再次升高，两国10年期公债较可比德国公债利差分别扩大18个基点和16个基点，触及一个月高位。[详细]
    银行流动性枯竭 随着芬兰政府与希腊政府就为第二轮金援提供担保达成协议，奥地利、荷兰与斯洛伐克等多个欧元区国家先后要求希腊为新救助贷款提供抵押，各国政府救助希腊的成本和门槛越来越高，而如果银行业融资受困，银行业现在的流动性枯竭很可能导致金融部门债权人参与救助希腊计划的流产。[详细]
    欧元走弱导致欧资银行美元融资成本飙升 远期市场对美元的需求大幅上升，美元融资成本飙升。3个月期欧元兑美元交叉货币基准掉期息差一度跌至-125个基点，这意味着与初夏相比，目前将欧元转换成美元资金的利率互换成本比当时高四倍，受欧元区债务危机影响，欧洲银行业开始对美元收取更高利息。[详细]
    图注：欧洲重债国国债收益率走势(数据来源：和讯制表)

 融资利器——欧元债券难破冰
    在本次欧盟峰会上，曾一度被广泛讨论的欧元债券似乎成了禁忌话题，虽偶有提及，但一直难有突破。
    发行欧元债券的最大阻力来自于德国和法国。德法两国是欧元区前两大经济体，经济实力、财政状况、经济状况良好，信用等级也非常高，可以用很低的成本从金融市场上融资。而如果发行欧元债券，则意味着他们要和希腊、意大利等国分摊信用等级，不仅今后融资成本要增加，而且一旦这些国家再发生债务问题，被绑在欧元债券这条船上的德法两国更难以脱身。[详细]

 杠杆化掩盖资金缺乏 或成次贷翻版
    欧洲金融稳定基金杠杆化对政界的吸引力，相当于次级抵押贷款当初对借款人的吸引力，共同之处在于对资金缺乏的掩盖。利用欧洲金融稳定基金为主权债务提供担保的想法，让人联想到在资产泡沫期为有毒信贷资产提供担保，最后以危机放大告终。他说这种做法貌似好主意，不过，承保人将发现，他们手中的欧元区国家债券可能已变成难以估价的结构性产品。这些债券难估价的原因之一是，无法预估法国失去最高AAA主权信用评级的可能性。如果法国评级下调，欧洲金融稳定基金的利率将上涨，担保将贬值，整个救援机制将土崩瓦解。[详细]

 或导致欧元区国家债务普遍上升
    就在“杠杆化”EFSF为欧洲国债市场再次带来近万亿流动性的同时，“杠杆化”的副作用也正在显现。如果EFSF基金作为杠杆，将有可能导致以该基金担保注资的欧元区国家债务普遍上升，从而对法国等欧元区内6个拥有AAA信用评级的国家构成压力。[详细]

 债务危机正在向核心国家蔓延
    经济学者张茉楠表示，今明两年欧元区国家债务到期高峰等原因使欧债面临巨额债务融资挑战。“高福利、高债务、低增长”正在欧洲形成不良循环,是减赤和缓解欧债危机的最大阻碍。未来不排除危机向核心国蔓延以及调降法国3A评级的可能。而同处最高评级的英国也因经济低迷、财政亏空也在“低增长、高债务”的困局越陷越深。[详细]

 欧债危机的根源是高福利、低产出经济模式
    虽然说本轮危机直接的导火索就是欧洲银行持有问题国家的债券过多和欧洲银行“失血”过量。但再追根究底地来说，不管是远在西方的欧洲，美国，还是亚洲的日本，都存在着同样的顽疾负债供养高福利。
    自希腊主权债务危机爆发以来,很多人都在追问：希腊为何会陷入如今的困境？他们的答案是，希腊的高福利体制正是希腊当前危机的“祸首”。希腊危机将欧洲引以为豪的“高福利体制”的弊端暴露无遗。英国媒体指出，希腊危机标志着“福利国家的终结”。 [详细]

 统一的货币政策VS不统一的财政政策
    没有统一的财政预算机构作基础，欧元的信用是脆弱的。特别是当各国享受到了货币联盟的好处，却不遵守赤字不超过GDP3%的限制时，欧元就被置于了一个危险境地。
    在一些经济学家的眼里，在欧元区这样一个实行单一货币政策的松散货币联盟里拥有十余种不同的财政政策，这样的状态很可笑。这也使得爱尔兰和希腊等成了木桶的“短板”，这些占欧元区经济总量很小的国家一旦出事，只能自救，背后没有欧元区统一财政撑腰，孤身应对市场投机势力，最后被逐个击破。[详细]

 创立：2010年5月 2500亿
    2010年5月9日由欧元区17个成员国共同决定，并在欧盟经济财政部长理事会的框架下创立。
    出资方包括欧元区国家、欧盟委员会和IMF三方；从融资渠道来看，包括财政拨款、市场融资、国际组织融资、双边贷款和部分自筹等多种方式；从占款比例来看，欧元区成员国出资4400亿欧元，占比59%，欧盟委员会出资600亿欧元，占比8%，IMF出资2500亿欧元，占比33%。

 第一次扩容：2011年9月29日4400亿
    9月底，西德联邦议会的立法者针对扩容4400亿欧元EFSF规模的投票结果为523票支持、85票反对，以及3票弃权。在德国柏林对扩容EFSF规模的投票允许该基金购买深陷债务危机成员国的债券，同时为国家政府提供紧急贷款，德国的抵押物也由1230欧元增至2110亿欧元。 [详细]

 第二次扩容：2011年10月26日 1万亿
    欧盟领导人26日在欧盟峰会上经过紧张磋商，确定了一整套针对欧债危机与银行危机的具体措施，17个欧元区国家达成一致意见，将欧洲金融稳定基金(EFSF)提升到一万亿欧元(约合人民币8.88万亿元)。 [详细]

 下一个救助计划：2013年6月 EFSF+ESM
    欧洲领导人可能将EFSF和永久性救助基金欧洲稳定机制（ESM)合为一体，并从中释放1.3万亿美元救助金。预计目前规模为5000亿欧元的ESM，将在2013年年中取代EFSF。 [详细]