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    美国第二轮量化宽松(QE2)从通胀、失业率、国债、石油、经济增长率、政治影响力、美元这些核心评价指标来看各有利弊,功过难评。当然,批评者可以对这些指标可以继续追究下去,甚至说是美国政府人为修改的。但这些基础数据的利弊互现决定着意见对立的双方甚至多方都无法彻底说服美国民众接受发起第三轮量化宽松,或者彻底将之终结。它只能有一个走向,那就是中性化和模糊化,即柔软灵活地等待时机,以决定何时彻底退出。 [微博互动]

量化中性
量化宽松美联储相机而动不会过早退出量化宽松

    我们不应该将伯南克所说的“至少两到三次会议的时间”解读为今年年底就会加息。利率几乎可以肯定暂时不会动。美联储一定不会冒着让问题恶化的风险过早地开始退出。但一旦导致经济放缓的冲击开始消散,而且就业增长开始以快于今年早些时候的速度加速,那么美联储可能马上就会开启退出进程。[详细]

 QE2功过难评
    美国联邦储备委员会(Federal Reserve)几个月来一直警告说,对于境况不佳的美国经济来说,他们去年推出的6,000亿美元债券购买计划不是万能药。这是一项美联储官员看来做对了的预测。
    这一被称作美联储第二轮量化宽松货币政策(QE2)的项目根据计划将于本月结束,此项引发广泛争议的计划留给世人的遗产好坏参半。事实证明,它既不是美国经济所需的万灵药,也不是其批评人士所说的万恶之源。[详细]

盘点赢家和输家
中国是否重走日本老路

 赢家
    股市:自承诺实施QE2以来,道琼斯指数上涨24%。这是一个相当明显的赢家。
    美国商界:不仅股价飙升,利润也已经稳步上升,而且公司得以借到数额前所未有的资金,利率是20世纪40年代以来最低的。
    大宗商品:杰克逊霍尔讲话以来,原油价格上涨30%,金价上涨21%。赢家。
    银行:赢得不是那么明显。它们受益于超低的短期利率,但美联储不管在多大程度上压低了更长期利率,都限制了银行的净息差。它们的股票是今年以来市场中表现最差的,不过自杰克逊霍尔讲话以来仍然有14%的涨幅。

 输家
    美元:是所有输家当中最明显的。杰克逊霍尔讲话以来,美元指数下跌了10%。
    就业:失业率已从2010年8月份的9.6%降至9.1%,方向肯定是对的,但没有谁会误以为就业市场已经繁荣得令人兴奋。
    房价:据凯斯-希勒(Case-Shiller)20城房价指数,杰克逊霍尔讲话以来,住房价格已下降6.5%。
    新兴市场:它们经历的是大起大落。杰克逊霍尔讲话之后,随着投资者拿着无息资金疯狂投资,新兴市场获得了巨大利益,但在更近的时候,它们又因为增长过快和通货膨胀而陷入困境。上证综合指数自杰克逊霍尔讲话以来上涨了6%,但这主要是因为10天左右以前开始了一轮反弹。而在那之前上证综指自4月底开始下跌了14%。
    美国国债:美国国债非常失败。格罗斯(Bill Gross)不会同意这个说法,但10年期国债收益率已经从杰克逊霍尔讲话前夕的2.48%升至当前的3.15%。

 最不确定评价:美联储公信力
    这方面还没有定论。QE2启动的时候,美联储招致外国官员的大量批评,但随着全球经济继续挣扎,这些批评声音已经平息。美国国内对美联储仍有很多批评,QE2会留下什么影响仍然有待观察。

精彩观点

 谢国忠:警惕量化宽松III将全球经济推入另一场危机

    对于新的二次探底的恐惧可能会促使美联储推出新一轮的量化宽松政策(QE)。新政策可能不会叫做QE III,但其实质为量化宽松无疑。其主要目标与QE II一致,即支持美国证券市场和房地产市场。这一政策可能会提振资产市场,但却会导致油价与通胀再次上扬。[详细]

 BRETT ARENDS:QE2吹起了一个大泡沫
    还有几周QE2就要正式结束。美联储主席贝南克说这项政策已经让经济走上正轨。但有关真实数据的分析却道出了完全不同的故事。事实证明,QE2或许创造了70万个全职工作机会,相当于每个职位的成本约85万美元。 [详细]

 陶冬:重新看QE2
    我们整体的发展水平跟日本80年代末泡沫破裂时候发展水平还不同。日本在80年代泡沫破裂的时候他基本上已经是一个发达国家。这种情况下,其实跟日本比还太早。我们人均生产总值只有4000多美金,日本是4万多美金。[详细]

 格林斯潘:量化宽松政策影响甚微
    前美联储主席格林斯潘(Alan Greenspan)表示,美联储量化宽松的经济措施除了使美元走弱、刺激美国出口外对美国整个经济的影响并不大。格林斯潘直言不讳的对他的继任者伯南克评论道,过去2年2万亿量化宽松的投入对信贷宽松和发展经济带来的效果甚微。 [详细]

量化宽松以来美国主要指标走势图
 
 
 
 
 和讯调查
1.您认为美国是否会展开QE3
不会
不确定
2.您认为美结束量化宽松对中国利弊如何
有利
不利
有利,但前提是美国经济复苏
  
 和讯知道
量化宽松

    所谓量化宽松(QE:Quantitative Easing),主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策後,通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,向市场注入大量流动性的干预方式。

首创者

    量化宽松的货币政策,最早在上个世纪60年代被美联储所采用,当时美联储购买长期国债抛售短期国债,以降低长期利率而提升短期利率,从而影响收益率曲线。

命名者

    量化宽松策成为世界上一项著名的反通缩、反危机、反衰退的政策,是从日本开始的。量化宽松一词也是由日本央行于2001年提出。

实行方式

    央行可以通过两种方式放松银根:改变货币价格(即利率)或改变货币数量。
    央行放松银根的非常规方式主要有三种。第一,央行可以通过与外界沟通或量化宽松等方式,培养短期利率将长期保持低位的预期。第二,央行可以扩大其资产负债表的规模,以左右通胀预期。第三,央行可以改变其资产负债表的结构。如果投资者将不同资产视为非完全替代品,央行买进特定资产的操作就会对资产价格产生明显影响。就此而言,最好的例子就是长期美国国债。

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    对于政策制定者来说,指责永远多于赞扬,因为获益者通常保持低调。尽管伯克南称QE2是最为成功的一次货币政策有自我吹嘘之嫌,但目前就称之为失败显然为时过早。对于新兴市场国家而言,批评QE2的时候需要掌握的平衡就是既要防止QE2带来的通胀,又要配合美国经济复苏。

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