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第 024期
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主题:美联储加息与否 美元都是最后赢家

【编辑手语】9月16日至17日,美联储将公布最新的议息结果,此前,很多人都认为9月加息的可能性最高。然而,人民币贬值以及新兴市场危机爆发后,9月是否加息变得更加扑朔迷离。

有评论指出,对于新兴市场的政策制定者而言,在过去两年中的很多时间里,美联储(Fed)自2006年以来首次加息的前景就好像天边一片不断扩大的乌云。然而,美联储官员似乎决心淡化这种说法:美联储加息可能造成新兴市场和世界其他地区的经济减速。最终事实果真如此吗?我们认为,无论是否9月加息,美元依然会继续走强。

论点一

债市现状为美联储加息开了绿灯

分析人士预计美联储最早将于本月加息,而美国债市的现状,似乎为美联储作出加息决策开了绿灯。美联储主席耶伦的暗示让债市相信美联储加息将是缓慢的过程,衡量市场动荡的指标未显露恐慌苗头,国债远期收益表明基准利率将保持在可控范围,短期和长期国债利差也暗示着经济增长的积极苗头。

Commonwealth Foreign Exchange分析师Omer Esiner表示,每当美联储进入政策紧缩区间,总有很充实的理由进行反对,但是如果等到所有的信号都表明加息时机已经错过,那么就已经太晚了。当前美国国债市场并未出现警报信号,尽管8月美国银行衡量债市动荡的指数上涨,但仍未达到今年2月创下的记录,比1988年至今的平均值仍低12%。

论点二

美国经济基本面能支持加息

近期市场的动荡引起了克利夫兰联储主席Loretta Mester的注意,但接受《华尔街日报》采访的她仍然表示,美国经济已经准备好接受一次适度的加息(modest increase)。

华尔街见闻网站指出,内需稳固,二季度美国经济增速超预期地增长了3.7%,显示相当强劲的增长势头仍然可能允许美国在今年开始加息。“经济看起来很稳固,”预期二季度GDP增长3.4%的摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示,“内需呈现十分普遍的加速增长。“由此可见,9月加息有美国经济基本面的支撑。

论点三

美联储“赶快”加息对新兴市场是好事

印尼央行高级副行长Mirza Adityaswara称,“我们认为美联储的货币政策使投资者感到困惑,他们不知道下一步将要做什么。”印尼财长也曾呼吁美联储尽快加息。据华尔街见闻之前文章,印尼财政部长Bambang Brodjonegoro表示:“美国最好快点作出决定,不确定性让金融市场陷入动荡。”此外,墨西哥央行行长Julio Velarde称,大多数新兴市场国家都希望美联储“尽可能早”的加息。“美联储何时加息这个不确定性造成的伤害已经超过了加息本身。”

此外,印度央行行长Raghuram Rajan向《华尔街日报》表示:“宁可美联储早一点开始,告知市场后缓慢加息,也不要让美联储之后被迫以更大幅度收紧货币政策。”。

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