资产证券化不是肮脏的东西

　　和讯网：说到金融衍生产品，我们国内银行一直在推按揭资产证券化，就是我们所说的住房按揭贷款证券化的问题，通过这一次美国次级债危机，我国资产证券化进程会受影响吗？

　　周春生：这个可能不是没有，不能因为美国发生次级债危机，就因为金融创新是洪水猛兽。事情创新都是有两个方面，是好事还是坏事，我们任何一种创造，有人发明安眠药为很多人解决睡眠，也有人服用安眠药失去生命，所以一个事物要分两个方面看。到牛市大家搞股市，到熊市大家就说为什么搞股市，这个东西都是非常片面，我们要从长远角度看问题，到底有没有这个需要，我是持肯定态度，我个人认为金融衍生品我们各异举出很多案例，中国有中航油案例，美国次级债风波等等，我们要牢牢记住一点，金融衍生品对金融市场的完善，对于金融资源，我们讲现在社会是金融经济和实体经济的一个结合，实体经济高度发展离不开金融的服务，你有很好的想法，以前有想法没有用，现在有想法就可以有一个和讯，有一个百度，都是市场发展的结果，你有想法没有资金只能睡在床上想，现在想拿到钱就可以拿到钱。同样我们资产证券化，确确实实对于增加金融市场流通性，我们现在也实现建立中长期金融市场，中国一再提这一点。我特别想提醒，我们不要因为这件事情，就认为资产证券化是一个非常肮脏的东西，这种想法也是错的。美国次级债危机也给我们上了很好一课，我们推出任何金融衍生品，我们金融市场每一步发展注重风险都是非常重要，我们在创新的同时，要求我们也要继续重视做好风险防范的工作。以前中航油新加坡出事以后，当时中航油新加坡出事很多人提出来，期货就是洪水猛兽高度投资，大家一定记住期货来自于远期，远期最早为了帮助金融，不止是金融机构，帮助投资者和经营者来防范风险。

　　曹建海：这方面我觉得从理论上来讲，金融衍生工具，金融产品对于丰富金融市场，对于推动实体经济有好处。中国当前问题银行部门来讲，通过资产证券化实际上是我们银行业意识到当前住房信贷的风险，它希望通过资产证券化来分散这个风险，最终是基金，基金是大众来购买，大众炒的不亦乐乎，也许通过证券炒作可以从中获利，大众不是直接利益关联者，由于金融上的关联关系传递性比较长了，链条比较长了，所以他认为可以分散这种风险，但是美国这个确确实实给我们一个很好的警告，对银行是降低风险，但是有一个最基本的东西，实际上产地到基金，传递到证券市场甚至会放大这个风险，在实体赚一块钱，在证券炒作一百块钱。如果我们基础不扎实，现在资产证券化，就把风险放大上百倍了。

　　美国2005年和2002年涨了50%，有的地方翻了一番，相对中国房价美国的房价不规范，美国收入比中国高得多，在美国中部看过一个房子，一英亩土地大概600平米的住房，一英亩的土地才卖100万美元，不到800万人民币，我知道拿到中国什么价格，拿到武汉什么价格，拿到武汉就是四五千万，拿到北京、上海就是一个亿。中国的房价，房价收入比和资金比，或者从绝对高度，1：7.5来算，我们房价超过了美国，我们住房还是有限产权的住房，我们别墅不多，普通房子很多，跟收入和资金彻底脱钩。我们中国普遍租金就占到房价2%，50年什么都不考虑50年才能收回来，还有税收什么都不考虑50年才收回来，真正发挥租赁成本都是亏的很多，为什么亏还是把房屋租出去，就是他们认为只有升值才有价值，而且现在确确实实房价也在上升，现在银行业在按照贷款力度，对金融市场按揭支持力度还是非常大，这个时候推出来基础不扎实，推出来肯定会在证券市场放大这个风险，中国当前要认真评估，要就事论事，从道理上我们欢迎多层次金融市场构建，就这个问题要认真的分析，这个风险实际上是一个炸弹，这个炸弹会在金融市场进一步的大爆炸，会形成原子能效应。