【资本策论】 遏制妖股唯有价值投资

蔡恩泽

升能集团，一家超高功率石墨电极的全球制造商，2023年1月登陆港交所。原本看似按部就班发展的企业，却在近期上演了一场匪夷所思的股价“过山车”，堪称货真价实的“妖股”。

9月3日，升能集团被香港证监会点名股权高度集中后股价暴跌98.4%，仅余0.325港元/股。9月4日公司部分股东股份被强售消息传出后复牌高开，涨幅高达78.46%。此前升能集团股价自5月起大涨，8月30日达历史新高，随后市值在一日内几近“清零”。

而其上市后的2023年、2024年上半年，公司实现营业收入0.72亿美元、0.32亿美元，分别同比下滑37.42%、26.52%，归母净亏损分别为0.15亿美元、0.14亿美元。

在股票市场中，“妖股”独具一格。其走势与大盘背道而驰，全然不符合基本技术分析规律。表现异常，令人难以捉摸，常现暴涨暴跌。即便上市公司亏损，仍能连续大涨；其股价涨势惊人，如神秘之物在市场中肆意横行，挑战着投资者的认知与判断。

要想遏制妖股，必须加强监管力度，优化市场环境，秉承价值投资才是治本之策。

首先，从投资理念角度来看，价值投资聚焦公司内在价值，强调对公司基本面的深入分析，关注公司的盈利能力、财务状况、行业地位等内在价值因素。投资者通过研究这些因素，可以更准确地评估公司的真实价值，避免被妖股的短期股价波动所误导。当投资者秉持价值投资理念时，会将资金投入到具有稳定业绩和良好发展前景的公司，而不是参与妖股的炒作。这种投资行为有助于引导市场资金流向真正有价值的企业，减少对妖股的追逐。

价值投资需采用的是长期投资的视角，投资者关注的是公司长期发展潜力，而不是短期的股价涨跌。相比之下，妖股的炒作往往是短期行为，依靠资金推动和市场情绪的变化。长期投资者更注重公司的可持续发展和分红回报，他们会选择那些具有竞争优势和稳定现金流的公司进行投资。这种投资方式可以降低市场的投机氛围，遏制妖股的产生。

其次，从对市场的影响角度来看，价值投资注重稳定市场情绪，当越来越多的投资者采用价值投资策略时，市场会更加理性和成熟。投资者不会因为短期的市场波动而盲目跟风，而是根据公司的基本面进行投资决策。稳定的市场情绪可以减少妖股出现的概率，因为妖股往往是在市场情绪极度亢奋或恐慌时产生的。价值投资的普及可以降低市场的情绪化程度，使市场更加平稳运行。

价值投资还重视促进市场资源优化配置，引导资金流向有价值的企业，从而促进市场资源的优化配置。优秀的公司能够获得更多的资金支持，进一步发展壮大，提高整个市场的质量和效率。而妖股的炒作往往是资金的无序流动，不能为实体经济提供有效的支持。通过价值投资，可以将资金引导到真正需要的地方，推动经济的可持续发展。

最后，从投资者教育角度来看，价值投资培养投资者的理性投资观念，通过教育投资者关注公司的内在价值和长期发展，让他们认识到短期投机的风险和不可持续性。理性投资观念的培养有助于提高投资者的风险意识和投资能力，使他们能够更好地应对市场的波动和风险。投资者不再盲目追逐妖股，而是选择更加稳健和可持续的投资方式。

价值投资的实践可以增强市场信任度，当投资者看到价值投资能够带来长期稳定的回报时，他们会对市场更加有信心。这种信任度的提升可以吸引更多的长期资金进入市场，促进市场的健康发展。相反，妖股的频繁出现会破坏市场的信任度，让投资者对市场失去信心。通过推广价值投资，可以重塑市场信任基础，为市场的稳定发展提供保障。

日前，金融监管总局、人民银行、证监会联手开展的2024年“金融教育宣传月”活动已经启动，旨在提高投资者教育水平，普及投资知识，培养理性投资观念，实现价值投资，加强投资者保护。港交所也应有所作为，加强投资者教育。

我们坚信，当越来越多的投资者践行价值投资理念，妖股将失去生存的土壤，股票市场也将更加健康、稳定地发展，为实体经济的繁荣提供有力支撑，开启资本市场的新征程。

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