如何看待国常会提出适时适度降准的当前时机？

中新经纬11月24日电 11月22日国常会主要有两项议题，包括部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础；以及决定向地方派出督导工作组，促前期已出台政策措施切实落地。

其中，提出适时适度降准是本次国常会最值得关注的内容。在加大金融支持实体经济力度方面，国常会提出，引导银行对普惠小微存量贷款适度让利，继续做好交通物流金融服务，加大对民营企业发债的支持力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。

中国民生银行(600016)首席经济学家温彬、中国民生银行研究院宏观研究中心主任王静文表示，在11月15日MLF缩量续作之后，市场对降准的预期已经下降，但在中央看来，当前经济恢复基础仍不稳固，需要进一步加大金融支持力度。所以继4月之后再次引导降准，预计央行应该会在随后几日内宣布降准举措。“降准幅度或与4月相同，同样为25个基点。”

英大证券研究所所长郑后成表示，国常会提出适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕的原因有两点，一是从宏观经济走势看，未来一个季度中国宏观经济压力犹存；二是从通胀走势看，未来一个季度通胀的下行压力大于上行压力。

未来一个季度宏观经济压力犹存

郑后成认为，经济压力体现在五个方面：一是随着摩根大通全球制造业PMI在荣枯线下持续下探，中国出口增速大概率继续承压；二是在国房景气指数持续下探的背景下，短期内房地产投资增速还将继续下行；三是在出口增速下行，以及PPI当月同比进入负值区间的背景下，制造业投资增速大概率承压下行；四是在新冠肺炎疫情精准科学防控的背景下，社会面阳性增多，对聚集性与场景式消费形成利空；五是在PPI当月同比位于负值区间的背景下，预计工业企业利润总额累计同比在11—12月还将录得负增长。

温彬分析，从10月经济运行情况来看，受疫情反复、外需回落以及地产低迷等影响，经济虽然继续保持恢复态势，但基础并不稳固。生产端，工业和服务业双双回落；需求端，出口年内首次转为负增长，消费同样转为负增，基建、制造业和房地产开发投资当月同比增速出现回落；物价方面，核心CPI同比继续处于0.6%的极低区间；金融方面，社融存量同比增速回落至10.3%，为5月以来的最低水平，宽信用需要进一步加力。

“有鉴于此，会议再次强调，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势。要深入落实稳经济一揽子政策措施，稳就业稳物价，保持经济运行在合理区间，力争实现较好结果。”温彬说。

央行降准仍存空间

郑后成表示，CPI方面，在4季度基数位于较高位，核心CPI同比难以大幅上行的背景下，预计11月CPI当月同比大概率较10月下行，12月难以大幅上行。PPI方面，10月PPI当月同比为-1.30%，较前值下行2.20个百分点，自2021年1月以来首次进入负值区间，预计10月-1.30%的读数不是PPI当月同比在本轮周期的低点，也就是说，中短期之内，PPI当月同比大概率还将继续下行。这为央行降准提供了空间。

温彬表示，由于降息仍受到美国货币政策的掣肘，降准成为更可行的政策工具。近年来，降准已经变成常规操作，其主要目的保持流动性合理充裕，但也能实现逆周期调节的功能：一是配合财政政策，服务于专项债等的加快发行；二是降低银行资金成本，引导LPR下行；三是推动银行增加资金投放，加快信用扩张。

抓好政策措施全面落地见效

温彬表示，国务院一直强调，四季度经济在全年份量最重，所以“要抓住时间窗口和时间节点”。9月21日国常会、9月28日的稳经济大盘四季度工作推进会议，以及10月26日国常会都以“抓好稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，推动经济回稳向上”为主题。

本次国常会指出，前期推出财政金融政策支持重大项目建设、设备更新改造，政策效应正在显现，还有很大潜力，同时各地情况有差异，有部分没落到位，要继续狠抓落实。对于狠抓落实，国常会部署了六方面重要工作。

如，提出重要项目协调机制要继续高效运转，推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资，年内形成更多实物工作量。温彬表示，重要项目协调机制由7月21日国常会首次提出建立。机制由发展改革委牵头，相关部门联合办公、并联审批，在推进重大项目开工方面发挥了积极作用。从数据来看，1—10月基建投资增速已创年内新高，但民间投资增速却仍在放缓，所以会议特别指出要带动民营企业等社会资本投资。

再如，国常会还提出，对设备更新改造，在已基本完成贷款签约基础上，把工作重点转向专项再贷款发放和财政贴息拨付，督促加快设备购置和改造；稳定和扩大消费，落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展；持续保障交通物流畅通等，同时强调做好困难群众、失业人员动态监测和救助帮扶，兜牢基本民生底线。

“设备更新改造专项再贷款方面，商业银行前期已与相关主体完成了贷款签约，现在工作进入第二阶段：向央行申请专项再贷款发放，以及向中央财政申请2.5%的贴息。”温彬介绍。

他认为，且房地产无疑是当前政策扶持的重点。目前看，民营房企的信用风险是房地产市场问题的关键。近期监管层已经连续推出了一系列支持政策，包括民企融资“第二支箭”扩容、出台“金融十六条”以及支持优质房地产企业合理使用预售监管资金等。此次国常会要求鼓励商业银行新发放保交楼贷款，以确保项目正常推进。

向地方派出督导工作组

国常会还强调，要强化督导和服务。11月底前，国务院各督导组赴有关地方，对稳经济一揽子政策措施落实情况进行督导，协调解决政策落实中的困难和问题。

温彬表示，这也是国常会部署工作的亮点之一。自8月下旬接续政策出台以来，国务院已向相关省份先后派出三批督导和服务组，督促地方提高审批效率，压实地方责任。11月底前，国务院将会派出新的督导组，协调解决政策落实中的困难和问题。预计经济大省仍将是督导重点。(中新经纬APP)

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责任编辑：王蕾

编辑：杨京川