【野生投研】实践是对原始信息最好的尊重

编者按：【未来首席，请你发言】第三期：乘风破浪的经济学。稿件撰写于8月11日。本篇稿件来源：阿布，22岁，中国人民大学已毕业。

　　野生投研更新五天了。

　　【野生投研】Day5 白嫖日志

　　【野生投研日记】Day4-在欧美汇迷路的一天

　　【野生投研日记】星巴克调研Day3

　　【野生投研日记】星巴克调研Day2

　　【阿布的野生投研日记】星巴克调研Day1

　　以上是前五天我的调研日志

　　【野生投研·实录】星巴克投研日志第二期

　　【野生投研·实录】七月星巴克投研日志

　　以上是其他小伙伴的调研日志

　　很多人会来问我：你为什么要参加野生投研，你们几个人能搜集多少数据？

　　我的理解是是，野生投研是一种态度，是一种方式，是一种致敬。对原始信息的尊重，对投资研究的热情。

　　而且野生投研，真的很有趣。

　　说野生投研，就不得不说到一个厉害的做空机构——浑水。

　　瑞幸咖啡全国不到一千个门店，浑水去了九百多个，在里面数人，数小票，算平均单价和客流量。浑水收的小票就有2万多张。还拍了几万个小时的视频。

　　这是瑞幸咖啡事件里的浑水。

　　浏览数千份政府文件，在数百家学习中心进行探访，采访大量相关员工。

　　这是好未来做空里的浑水。

　　现场取证，行业上下游调查，知情人访谈。浑水的常用套路。但是相当有效。

　　投资的信息分为很多种。

　　原始材料-原创分析-衍生信息-市井传闻（耳语信息）

　　一般而言，信息源头离我们越近，信息的真实度越高，信息失真的可能性越小，我们对信息的可靠性的判断越准确（接近源头的信息不一定肯定正确，但对其正误的判断要容易一些）

　　进行决策的信息的最决落脚点一定是原始材料，没有原始材料支撑的投资决策注定是要失败的。

　　而获取原始信息，浑水确实是一把好手。

　　而这种方式和风格，要从创始人身上找原因。浑水成立于2010年，取自成语“浑水摸鱼”，浑水（Muddy Water）创始人叫卡森·布洛克（Carson Block），并购律师，会说中文。所以你看到了他的特点：善于搜集细节证据，对中国商业有理解。

　　只要有空子，人都会钻。中概股造假成本低，行业野蛮生长，由于跨国上市和会计标准不同，很多关联方的材料很难核查，很多地方就有了空子可钻。所以中概股确实相对要比美国当地的美股上市公司更好造假。

　　Block深刻的理解这一点。

　　浑水的一血是东方纸业。调研的方式很简单——

　　实地考察工人的数量、卡车进出量、工人的宿舍环境、关联客户的情况（关联方和上下游调研）、生产线的工艺水平。

　　最后发现东方纸业被严重高估，8块的股价在当时Block的眼里一块都不值。

　　最后东方纸业股价腰斩，再也没有恢复，浑水也自此一战成名。

　　一个好的股票，首先得是一个公司，一个公司，首先得有一门生意。

　　浑说就是从生意本身出发，如奥卡姆的剃刀理论所说：如无必要，勿增实体。卖咖啡就是看小票，生产纸就是看出货。没有什么复杂的。

　　你说为什么大家不这么做？

　　因为这样很辛苦，而且还不一定有成果。

　　因为有的市场，没有健全的做空机制。

　　在办公室里，喝喝茶，和董秘聊聊天，或者搞点数据，整点人工智能分析，各种牛逼的模型，不香么？

　　很多人做研究，只是一份工作。没有必要把工作上升到如此高度。

　　什么？你说散户？散户能有时间干这个？他们连公司的招股说明书都不愿意读。

　　但是我深刻的理解，浑水的调研方式非常值得我们学习。所以我会一直参与野生投研的项目，在这个过程中，去培养自己的原始信息思维。

　　我们也想用这样的方式，来寻找一帮尊重原始信息的朋友。

　　这是浑水的官网，做华尔街不做的事情。

　　要做牛X的，肯定得做的不一样。