全球经济危机边缘，“新基建”能让中国度过难关吗？

　　全球经济处危机边缘

　　当下，我们正经历着百年难得一遇的大局面。疫情影响、大国竞争、改革转型等多重事件交叉在一起！

　　国内疫情已经得到有效控制，但国外疫情已经蔓延至全球100多个国家。很遗憾，部分国家仍然没有对疫情摆到最高级别的重视，拿流感和新冠做比较得出新冠并不严重的特朗普，那些要自由不要口罩和禁足的国外民众….连德国总理默克尔都警告说，德国将会有60%-70%的在德人员会感染新冠。如此之下，全球疫情还会持续规模扩散，高峰期的到来为时尚早！

　　刚过去不久的3月9号，是一个会被载入史册的一天。

　　WTI原油期货暴跌，一度跌超30%，跌破30美元/桶的整数关口，创下1991年海湾战争以来石油市场最大跌幅。油价跌破30美元什么概念？换算成人民币的话，原油价格只有210元/桶，而同容量的农夫山泉价格是636元/桶，3倍于原油价格，名副其实的“水比油贵”。

　　在疫情和原油大跌双重影响下，全球股市暴跌，迎来黑色星期一。从欧美市场到亚太市场，各国股市均出现历史性“大地震”。美股标普指数一度熔断， 3万亿美元市值蒸发，三大股指跌幅都在7%以上，创08年次贷危机以来的最大跌幅！加拿大股指跌10.3%，创1987年10月以来最大跌幅巴西基准股指跌12%，创1998年来最大单日跌幅德国DAX指数跌7.94%，创2001年以来最大单日跌幅亚太方面，日经225指数收盘跌5.07%，澳大利亚ASX200指数收盘跌7.33%，新加坡基准股票指数下跌超过5％；越南股市下跌6.2％，创2001年10月以来最大跌幅。……

　　虽然3月10号，大部分国家股指有所反弹，收复了一定的失地，但市场看空情绪依然浓烈，未来依然存在很大的下跌风险。

　　油价是通胀预期的最重要的指标之一，如果油价后续继续下跌，那全球通缩预期会更加浓烈，市场对美联储进一步宽松的预期也会更加强烈。美联储上周才突发降息50个基点，如果接下来再降息50个基点，意味着一个月内连续降息1个百分点，再往下走，那就变成负利率了。具有世界银行般影响力的美联储，一旦变成负利率，那全球金融系统性风险将大大提升！

　　实际上，对于战后10年一次经济衰退规律的美国，自上次08年次贷危机到现在，已经享受了最长的一次经济增长期，此次的疫情是否会成为压垮骆驼的一根稻草？美国经济是否会再次衰退，引发全球性经济危机呢？ 所以此刻的中国，正处于疫情管控、全球金融动荡、中美贸易战、经济增速换挡等多个因素叠加的影响。经济上面临前所未有的冲击和挑战，个人认为要比03年非典，甚至08年金融危机来得还要大！第一季度的GDP增速很大可能会创下40年新低！

　　如此之下，中国经济发展下一步该怎么走？

　　34万基建投资来了，而“新基建”又是什么

　　大家都知道，拉动经济增长就靠三架马车——“消费、出口和投资”。2019年，消费、投资和出口三驾马车对中国经济增长的贡献率分别为57%、32%和11%。疫情影响之下，消费、出口受到严重打击，剩下就只有投资可以拿来做突击发力。 从对经济的拉动作用来看，基建增速每提升1个百分点，拉动GDP增速0.11个百分点左右。2019年基建增速是3.8%，要实现今年5%-6%的经济发展目标，基建增速至少要达到10%。所以，大家近期被34万亿基建投资给刷屏了，很明显，2020年基建要发力了。 据21世纪经济报道统计，截至3月1日，北京、河北、山西、上海、黑龙江、江苏、福建等13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。其中8个省份公布了计划总投资额，共计33.83万亿元。

　　（滑动浏览各省基建投资清单）

　　33.83万亿是什么概念，达到了19年全年GDP99万亿的三分之一。基于很多省份还没公布投资额，实际上的全国总投资额会远超这个数。这个数字的背后，有一个最近特别火热的概念，那就是：新基建！ 何为新基建？先来看下老基建，老基建就是过去我们常提的“铁公基”，包括铁路、公路、机场、港口和水利设施等的投资。这是过去推动中国经济发展，城市化进程的一把利器。 新基建这个概念，其实最早是在1年前， 2018年12月的中央经济工作会议中首次提出。会议提到“加大制造业技术改造和设备更新，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设”。 新冠爆发以来的最近2个月，中国高层对新基建的重视程度明显提升，新基建被频繁提起。

　　1月3日，2020年首次国务院常务会议提出，出台信息网络等新型基础设施投资支持政策 。此后多个地方的政府工作报告都把 5G 网络建设等作为了 2020 年的投资重点，部分省市还明确了 5G 基站的建设目标。 2月14日，中央全面深化改革委员会第十二次会议指出，基础设施是经济社会发展的重要支撑，要以整体优化、协同融合为导向，统筹存量和增量、传统和新型基础设施发展，打造集约高效、经济适用、智能绿色、安全可靠的现代化基础设施体系。

　　2月21日，中共中央政治局会议，会议强调对试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。

　　3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，再次强调加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

　　当前，官媒盖章的“新基建”主要包括七大领域：5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。

　　大家认准了，以上这些就是产业和生产力的未来！

　　新基建发力，但拉动经济的核心还是传统基建

　　大家对这刷屏的34万亿基建一般会存在两个疑点

　　疑点1：34万亿中有多少会在2020年投入，会不会重蹈08年4万亿覆辙？

　　34万亿是项目的总投资额，大项目的建成需要多年时间，所以这一大笔资金都是在今年和未来几年分批分节奏投入，真正在2020年完成的投资并不多；

　　08年除了4万亿放水，同时还带上了超级宽松的货币政策。有多宽松？2009年M2增速同比大增了28.42%，这是如何实现的？通过08年连续4次降准、5次降息，推动资金快速流入社会，而且是无差别化的释放流动性，导致很多资金流入了房地产。

　　而当下，M2的增速已经回落到8.4%，国家也肯定不会再像08年那样进行如此频繁猛烈的降息降准，资金的流入也一定会采取定向流入而不是无差别化的方式，重点是支持实体经济、中小企业的复苏和发展！ 疑点2：34万亿中有多少是新基建的投资，对GDP增长有多大贡献？

　　新基建规模有多大？首先我们要先了解狭义新基建和广义新基建。

　　狭义新基建侧重于“促创新”，包含IDC（互联网数据中心）、5G网络建设、物联网、人工智能、工业互联网。它是以科技创新、产业升级为核心领域的配套基础设施建设。

　　广义新基建侧重于“补短板”，除了狭义新基建外，还涉及轨交、核电、特高压、充电桩等，通常为某传统基建领域的新兴细分子行业；

　　结合过去PPP项目情况，中泰证券研究所的测算是：狭义新基建的投资额仅占0.5%左右，广义新基建投资额占比约16%。以交通、市政建设为代表的传统基建项目投资额占比在70%以上，仍是基建投资的主力；而换算成规模，按照2019年的情况推算，2020年狭义新基建的体量仅在880亿左右，如果算上广义上的新基建，规模也仅有2.9万亿，在基建中占比不大，但是有所提升。

　　虽然占比不大，但新基建开始发力，是今年基建规划的一大亮点。如上海的152个重大项目中有42个是科技项目；云南3.6万亿的“双十”重大工程中，5G网络全覆盖、智能电网、物联网项目有2100亿，占比超过10%。 新基建对GDP的拉动有多大？同样根据中泰的测算，2020年基建投资有望拉动名义GDP增长1.5个百分点，较前两年有所提升。但是，狭义新基建仅能拉动0.1个百分点（去年几乎为0），作用相对有限；而广义新基建大概能拉动名义GDP增长0.6个百分点（去年为0.12），依旧不及传统基建的力度，传统基建对2020年名义GDP增长的拉动大概有0.9个百分点。

　　整体来看，新基建还处于一起发展前期，虽然当下对中国经济贡献不大。但是从国家政策的明确表态，经济结构转型的内在需求推动下。新基建在接下来会得到更多的政策倾斜，会迎来一个高速增长的态势，未来的空间巨大！2020年的经济发展，依然还是要在稳住传统基建的增长上，同时继续深化改革，让新基建的占比越来越高，未来对中国经济贡献越来越大！ 新基建，是中国当下发展的短板，但也是中国的未来。若是能够抓住这波新基建的发展机会，不仅能有效刺激当下发展，同时可以给长期发展提供增长动力。新基建，是中国经济发展跨越中等收入陷阱，实现弯道超车和民族复兴的大国重器！

　　疫情下的危与机，那些杀不死我们的，只会让我们更强大！

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