疫情将使全球经济步入衰退？美联储降息概率升至100%

　　新冠肺炎疫情在全球进一步扩散。目前韩国确诊人数已近3000人，日本确诊近1000人；意大利病例快速攀升，欧洲多国相继报告首例确诊病例；疫情已经蔓延至中东地区10余国，其中伊朗副总统确诊感染。

　　根据世卫组织数据，截至北京时间2月28日下午5时，全球共确诊病例83652例，中国以外国家和地区确诊4691例，共有67个国家报告有确诊病例。

　　世卫组织2月28日宣布，将2019冠状病毒全球传播风险和影响风险级别上调为“很高”。各国已经在采取防控措施，如对疫情严重地区采取入境管制或旅行禁令，取消大型赛事活动等，企业生产、居民生活受到影响。疫情波及全球经济，资本市场、商品市场、外汇市场在近期均表现出不同程度的震荡。

　　有机构预计一季度全球GDP将减少0.8%，影响或比SARS更严重

　　本次肺炎疫情暴发于中国，对中国经济的影响已经有所显现。疫情蔓延至全球，可能使得其他国家遭受中国类似的经历；另一方面，中国在全球经济中举足轻重的地位，可能通过影响全球产业链、资金链而影响到世界各国。

　　各大国际机构纷纷下调全球经济预期。1月20日，国际货币基金组织（IMF）更新的《世界经济展望》报告预计，2020年全球经济增长预期为3.3%。2月22日，IMF总裁Kristalina Georgieva在G20财政会议期间表示，在假设中国经济能在二季度回到正常水平的情境下，今年的全球经济增长将较1月的预期下调0.1个百分点至3.2%。不过值得注意的是，IMF作出此判断之时中国境外新增病例基本不超过300，而2月28日后境外新增病例开始突破千例，随着全球疫情升级，IMF或将重新评估经济增速。

　　穆迪首席经济学家马克?赞迪表示，若新型冠状病毒肺炎发展成大流行病，可能导致美国和全球经济在2020年上半年陷入衰退，而其发展成大流行病的概率已从此前的20%升至40%左右。

　　美国银行的经济学家上周四警示客户，全球经济今年将增长2.8%，是2009年以来最低水平。

　　2月6日，知名咨询机构IHS Markit发布报告称，与2003年SARS疫情相比，本次新冠肺炎疫情对全球经济的负面影响将更大。在SARS期间，中国是世界第六大经济体，仅占世界GDP的4.2%；而现在中国是世界第二大经济体，占世界GDP的16.3%。因此，中国经济放缓的影响不是涟漪，而是波及全球的浪潮（not ripples but waves）。

　　IHS Markit预计，如果中国目前的防控措施持续到2月底，并从3月份开始逐步取消，那么由此对全球经济产生的影响将集中在2020年上半年，全球一季度实际GDP将减少0.8%，二季度将减少0.5%。在这种情况下，疫情及其相关措施将使2020年全年全球实际GDP减少0.4%。

　　不过，IHS Markit进一步预计，在2021年，随着被压抑需求的释放渗透到整个经济中，限制措施的解除将使全球实际GDP增加0.4%。

　　制造业、服务业承压 全球PMI或下降

　　其中，影响最为明显的是制造业。中国制造业是全球制造业供应链的枢纽，根据国家统计局数据，中国制造业占全球的比重从1990年的2.7%增至2010年的19.8%，此后连续多年稳居世界第一。有机构测算显示，2019年中国制造业占全球制造业总产出的比重已经提到30.9%。

　　在疫情暴发之前，全球制造业有所企稳，据中国物流与采购联合会发布的数据，2020年1月份全球制造业PMI较上月回升1.4个百分点至50%，结束了连续6个月50%以下的走势，初步出现止跌迹象。

　　而受疫情影响，中国2月PMI出现大幅下跌，根据国家统计局最新公布的数据，2020年2月份，中国PMI为35.7%，比上月下降14.3个百分点，创历史新低。并且，制造业进出口压力加大，新出口订单指数和进口指数分别为28.7%和31.9%，较上月下降20.0和17.1个百分点。

　　根据欧洲委员会的推算，中国制造业生产每减少100亿美元，世界其他各国的生产及销售就被拉低67亿美元。事实上，美国2月制造业PMI已经出现下降并低于预期，预计2月中国PMI的大幅下降或将拖累全球PMI。

　　以典型的汽车行业为例，IHS Markit估算，中国11个宣布延长假期的省份通常占中国汽车产量的三分之二以上，如果它们在2020年2月10日前停产，预计导致的第一季度产量损失约35万辆；如果持续到3月中旬，而邻近省份的工厂也处于停工状态，那么来自中国的零部件短缺造成的供应链中断可能会产生广泛的影响，第一季度的潜在减产将超过170万辆，较危机前的预期下降32.3%。

　　疫情还将对全球服务业造成影响，主要体现在对旅游业、航空运输业以及餐饮业等行业。据华创证券估算，由于多国对我国居民采取入境、签证和航班限制，对全球旅游业的影响或在218亿美元左右；航班停飞对全球航空运输业造成的损失在80亿美元左右；国际其他服务消费造成的影响约为10亿美元左右。整体来看疫情对全球服务业造成的损失约为310亿美元左右。

　　除此之外，防控疫情措施或使得国际贸易与投资受到影响，尤其是中国的对外贸易与投资。1月底世界卫生组织宣布2019新型冠状病毒疫情现已符合“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC）标准，并未建议任何旅行或贸易限制，但事实上已经有多个国家限制中国旅客入境，或取消航班；另外韩国、伊朗等疫情较为严重的国家也被采取了入境管制措施。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，除了交通运输及旅游业受疫情影响最严重之外，伴随市场信心波动，疫情冲击将进一步向能源等大宗商品开采行业，以及更为广泛的服务业扩展。影响相对较小的行业则包括医疗及医药制造业，以及食品、日用品等必需品生产加工行业。

　　全球市场震荡 美股、黄金、原油集体大跌

　　疫情对经济影响所导致的悲观预期集中反映在市场上。本周（2月24日-2月28日），国际股市遭遇了极为惨烈的下跌，商品市场、外汇市场均出现震荡。

　　美股创下2008年金融危机以来的最差单周表现。根据wind数据，道指一周跌12.36%，纳指跌10.54%，标普500指数跌11.49%，三大股指均创下2008年10月以来的最大单周跌幅。2月，道指跌10.07%，纳指跌6.38%，标普500指数跌8.41%。

　　截至周五收盘，道指跌1.39%报25409.36点，标普500跌0.82%报2954.22点，纳指涨0.01%报8567.37点。道指相较2月中旬的高点已经跌去4000点，并且在本周之内多次盘中暴跌千点。

　　欧洲市场与美股类似，德国DAX指数周跌12.44%，月跌8.41%；英国富时100指数周跌11.12%，月跌9.68%；法国CAC40指数周跌11.94%，月跌8.55%；意大利富时MIB指数本周下跌11.3%，为2011年以来最大单周跌幅。

　　亚太股市方面，韩国和日本主要股指本周五收盘均创去年9月以来低位，韩国综合指数周五收报1987.01点，周跌8.13%；日经225指数周五报21142.96点，周跌近10%。另外，澳大利亚ASX200指数周跌9.8%；新西兰NZX50指数周跌6.8%。

　　与此同时，商品市场也受到波及，原油、黄金均创下跌幅新高。本周国际油价大幅收跌，周五NYMEX原油期货跌3.89%报45.26美元/桶，周跌15.2%，创2018年10月以来最大周跌幅，2月累计跌12.2%。布伦特原油周跌13.7%，创2016年以来最大周跌幅，2月累计下跌11.7%。此前受美伊冲突加剧影响，国际油价在1月初大幅上涨，后开始逐渐下行。而本次新冠肺炎疫情的爆发使得全球原油需求受到较大冲击，成为新一轮油价大跌的导火索。

　　黄金方面，周五COMEX黄金期货收跌3.4%报1587.3美元/盎司，创近7年最大跌幅，周跌3.73%，2月基本持平；黄金现货也跌破近期维持的1600美元关口，伦敦金现周五收跌3.6%报1585.63美元/盎司。

　　在外汇方面，上周美元指数一度逼近100关口，最高探至99.92左右，本周开启连续下跌，盘中一度跌破98。本周五美元指数收跌0.28%报98.133，周跌1.22%，创去年6月以来最大周跌幅。美元的下跌被认为是源自美元避险吸引力减弱，美国经济自身也受到疫情威胁。

　　各国货币政策是否会介入？美联储3月降息概率升至100%

　　若疫情对经济的影响有所加深，各国是否会采取宽松政策提振经济？

　　中金公司研报指出，疫情在海外的快速传播是市场大跌的直接因素。接下来若疫情扩散放缓或者市场担忧得到消化；或者市场得到政策的大力响应和支持，如主要央行货币政策的及时介入，可能对市场的企稳更为重要。

　　在市场大跌后，美国总统特朗普周五公开表示希望美联储尽快介入市场。美国东部时间2月28日，美联储主席鲍威尔发布声明称，美国经济的基本面依然强劲。然而，冠状病毒疫情对经济活动构成了不断演变的风险。美联储正在密切关注事态发展及其对经济前景的影响，并将采取适当的行动来支持经济。

　　这提升了市场对于美联储降息的预期。2019年，美联储在7月-10月三个月内降息三次，将联邦基金利率目标区间降至1.5%-1.75%水平，去年12月的会议停止降息。今年1月仍维持原利率不变，接下来，美联储将于3月17日-18日举行今年第二次议息会议。目前，CME美联储观察工具显示，市场对于3月份美联储降息的预期已经升至100%，其中94.9%的概率将降50个基点至1.0%-1.25%，5.1%的概率将降25个基点。

　　光大银行(601818,股吧)金融市场部分析师周茂华对新京报记者表示，美联储近期降息压力增大，但3月降息并非“板上钉钉”，要看后续疫情与市场表现。如果后疫情继续蔓延，市场延续剧烈波动，金融环境持续收紧，美联储将采取对冲式降息，安抚市场，避免金融环境收紧拖累经济。另一方面，美联储调整政策前景要评估疫情对经济的影响是短期还是有长期趋势性，目前疫情对美国就业、消费影响仍不显着，只是市场反应激烈，预计美联储需要更多信息才能决定是否降息。

　　欧洲方面，欧洲央行已经开始关注疫情对欧元区经济可能造成的冲击。欧洲央行首席经济学家连恩2月5日表示欧央行正非常仔细地研究冠状病毒的影响，冠状病毒对经济的影响取决于对疫情控制的速度。若未来疫情进一步发酵，对欧元区经济产生冲击，欧洲央行或将采取宽松措施予以应对。

　　日本央行也释放出可能进一步放松货币政策的信号。日央行长黑田东彦2月22日曾表示，如有所需，日本央行将坚定实施宽松措施，但有关日本经济温和复苏的观点没有改变。

　　但事实上，欧洲和日本央行已经长时间维持负利率水平，在货币政策上进一步宽松的空间并不大。

　　王青表示，接下来各国是否会通过货币政策刺激经济，将主要取决于疫情的持续时间，以及对宏观经济的冲击烈度。现阶段，疫情仍是一个不断变化的风险因素，需要密切跟踪和评估。就整体而言，未来一段时间疫情将推动全球主要央行货币政策向对冲疫情冲击、支持经济增长方向倾斜。

　　新京报记者 顾志娟 编辑 岳彩周 校对 何燕