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扩大金融开放正当其时

2018-04-12 07:10:36 21世纪经济报道 

  4月11日,央行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛时宣布了多项金融业的重大开放措施。这是中国国家主席习近平在前一日演讲中提到扩大开放政策后,首先披露具体开放措施与时间表的部门。

  其中,有六项开放措施要求在上半年尽快完成,有六项在年底前尽快完成。应当说,这十二项措施是改革开放以来金融领域最重大的集中开放行动,显示了中国推动改革开放的意志以及制度自信。

  一直以来,金融开放在中国被“阴谋化”,这源于日本经济泡沫破裂、亚洲金融危机等事件,给当时规模比较小、开放度不够的中国留下了阴影。再加上中国金融改革过程中,尤其是国有银行股份制改革与上市后,一些人歪曲国资流失现象等。以及美国次贷危机前后,中国广泛流行一本非专业性的《货币战争》,将西方金融机构视为掠夺的野兽,国际金融市场是残酷的战场,中国一旦金融开放就会被国际金融势力主宰。

  这些种种因素导致多年以来存在一种顽固的观点,认为金融业开放势必会增加金融风险,威胁金融安全,甚至引发金融危机。甚至有人认为,中国之所以在次贷危机过程中没有受到过多冲击,就是因为中国金融业开放程度低以及有大量国有企业。这些观点背后的逻辑是一种利益导向作怪。

  事实上,中国目前面临的问题恰恰是因为对外开放不足、金融业竞争力不足、金融抑制过多造成的。中国目前将防范和化解系统性金融风险作为三大攻坚战之一,就是在这种封闭的环境中产生的风险,开放不足并没有带来金融安全。

  金融体系是经济的大脑,金融体系的良好运转是经济成功的关键,这是因为金融体系决定了资本配置,也就是钱流向何处。如果拥有一个良好的金融体系,那么其配置的效率就高,如果金融体系落后,就可能导致资源错配。在过去几年,中国大量资本流向地产业、国有企业等低效率部门,最终形成金融资本在金融体系内部空转的现象,这说明中国金融体系在资金配置方面已经进入一个高风险并妨碍了经济正常安全发展的地步。

  除了较为传统的宏观经济管理方式与金融监管缺位等因素外,落后的金融体系与金融机构本身也是导致这种现状的重要原因。我们可以看到,在过去几年,由金融创新推动的金融自由化,导致很多金融机构并不在专业能力与创新能力上提升自己,而是不断利用监管空白或缺陷“打擦边球”,套利行为严重,投机炒作之风盛行。很多机构靠关系、靠牌照、靠套利生存和发展,大量金融大鳄搞混业经营,违规使用极高的杠杆进行投机。可以看出,在一个较为封闭的环境中,在没有引入外部竞争者的情况下,金融机构大多依靠政策套利生存,这不仅产生金融风险,还大幅降低了资金配置效率,影响到了宏观经济的稳定性与可持续发展。

  所谓防止金融风险向中国传染,避免跨国金融机构在中国兴风作浪,从而确保金融安全的说法,本质上是让本土金融机构利益垄断。但是,削弱了本国金融部门的效率和竞争能力,金融市场功能丧失和金融资源配置的低效会成为中国经济发展的障碍,并导致中国金融业继续扩大与发达国家的差距。事实上,这种得到保护的比较原始的金融体系一旦遇到真正的危机,很难真正具备应对金融风险和金融危机冲击的能力,过去中国所谓的“金融安全”仅仅是保护性政策制造的一种表象,而不是金融机构本身避免金融风险与应对金融危机能力所致。

  这恰恰也是我国金融业改革发展中诸多问题的症结所在。值得一提的是,中国金融业对外开放并不是一放了之,而是在完善宏观审慎管理、加强金融监管、提高金融市场透明度前提下的稳步有序开放。

  我们认为,首先,中国金融业开放是在中国加强金融监管、完善宏观审慎管理、提高金融市场透明度前提下的稳步有序开放,是监管体系改革与进步后引入竞争,可以避免开放带来的无序与冲击。其次,中国推动高质量发展,根本上就是要增强市场配置资源的决定性作用,提高国内国外两种资源的配置效率。而金融体系是决定资本配置的大脑,没有金融体系的现代化与开放性,就很难承担这个任务。其三,中国已经是全球第二大经济体并日益发挥全球性的影响力,但中国金融业对外开放程度与我国的大国地位和国际影响力明显不匹配。更重要的是,金融业的落后成为中国经济发挥全球影响力最大的短板。

  因此,目前金融业进一步扩大开放正当其时,这就要求金融监管部门要推动金融体系制度建设,深化金融市场改革,逐步与国际接轨。与此同时,中国金融机构要继续完善公司治理,提高创新能力,建立现代企业制度,逐步提高全球竞争力。扩大金融业开放对中国金融体系而言既是挑战,也是学习与增强竞争力的机会,不管是监管机构还是金融机构,都需要加油和努力。

(责任编辑:何一华 HN110)
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