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张可兴:如何战胜大熊市

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2012年12月04日06:55 来源:和讯网  作者:张可兴

北京格雷投资管理有限公司总经理 张可兴(资料图)
北京格雷投资管理有限公司总经理 张可兴(资料图)

  伴随着2008年伴随全球的金融海啸,中国A股从6124点又跌至2000点左右,历时5年,在股市经历如此巨大的跌幅过程中怎样能保住本金,又能不错失投资良机呢?下面把做投资的真实经历,拿出来和读者分享,也期望结交志同道合朋友,互补长短,共同进步。

  在我看来,投资和经营企业一样,细节往往是成功或失败的关键。你知道吗?那些在投资上失败的人,正是些连财务报告都没读完的人,因为他们没有看到投资成功和充分信息之间的相关性。所以你不能忽略任何细节,不管它看似多么的无关紧要,你必须搜寻、验证每个信息,只要与你的投资决策有关,都不能掉以轻心。任何让你觉得不安的问题或感觉,都要找出答案来。大部分人之所以不成功,原因往往出在研究不够彻底,只看他们随手可拿到的信息。仔细研读每一份你所能拿到的财务报表,包括附加的细节批注;求证每一份报表的正确性,以及管理层预估这家公司的未来发展和业绩;自己动“脚”找出他们的顾客、供货商、竞争对手,以及任何可能影响公司营运的人,问他们细节以求得报表的真实性。除非你有把握自己比98%的投资分析家更了解这家公司,否则不要把钱投资进去。记住:没有额外的努力与付出,成功是不会落在你的身上的。如果随随便便的买入卖出股票就能赚大钱,那么我们这些职业投资人只有去沿街乞讨了。

  学会等待。投资就是一个不断等待的过程。发现好企业后等待安全边际的出现,买入股票后等待企业成长带来的回报,卖出股票后等待下一次机会的来临。只有学会耐心等待,才能在投资市场中获得丰厚的回报。然而也正是这种等待才可能保证我们做到“永不亏损”。无论对企业多么了解,无论企业的基本面多么好,投资者都可能判断失误或过度乐观,也可能出现不可预料的突变因素。在安全边际下买入股票可以为我们的失误、不可预料的突变留有余地,从而避免亏损的发生。将近一年时间的等待,不仅让我们避免了短期账面亏损,也让我们买到了几倍于当初最高价时的筹码,我们的等待终于看到了回报。

  要有信心。作股票投资需要有信念。我说的是一种怎样的信念呢?那就是相信中国会继续存在下去,相信中国的未来会更美好,相信人们继续会在早上起床时穿上衣服,继续喝牛奶吃早餐,生产牛奶和衣服的公司会继续为股东盈利。相信不思进取的企业终将衰退,具备持续竞争优势和经济前景的企业将不断创造辉煌。每当我对目前大的形势感到怀疑和沮丧时,我就把精力集中到“更大的画面”。那就是,中国历史上经历了非常大的变化和各种灾难,仍然存在并走向强大。“更大的画面”是值得了解的,而且也是能够看得清楚的。尽管20世纪以来,美国及中国股市发生大大小小的“灾难”――-每次都有上千条理由让人相信世界末日就要来临―――但是持有股票(好股票)还是比持有债券的收益率高上一倍。这比相信200个专家或是顾问关于经济衰退的预言更能赚钱。

  要有正确的投资理念和哲学。在这个市场上只有价值投资才可以让你消除恐惧和贪婪!国际投资大师和散户的最大区别是,他们只投资有价值的公司,并且长期持有,直到他的价格严重超过了合理估值。中国股市从成立起,投机坐庄的盈利情结就贯穿始终,然而,我们至今并没有看到一家企业或个人靠投机坐庄获得巨大成功,相反,更多的是因为坐庄而走向衰败甚至破产,诸如南方证券。应该说正是在漫漫熊市中,才让人们冷静的意识到,公司的内在价值才是投资的根本依据和出发点。投资道理很简单,但做到并不容易,并且几百年没有变过,也没有什么更深奥的理论诞生!格雷厄姆的《证券分析》依然是今天股票投资的圣经!优秀的管理层,安全边际,选择成长企业,永远是获利的不二法门!

  对做投资的人来说,能做到巴菲特每天像跳着踢踏舞一样的心情去上班的毕竟少见。一睁眼,你就要思考所有影响企业与市场的因素,哪怕某个信息源自天边甚至与所投资的企业毫无关联,你也需要抽丝剥茧。遇到忧虑的信息,焦虑便会涌上心头……当然,还有来自客户的压力。为什么理念和现实很难真正的协调统一?为什么有些人在投资中想和做不一致?我们每个人都存在人性的弱点:贪婪、恐惧、懦弱、侥幸……但这个市场很残酷,你有什么弱点,他就在哪里攻击你。但是,我们还是可以通过学习和思考变得更睿智、更有远见、更有面临重大压力时做出痛苦抉择的能力和执行力。坦白的说,没有任何事业是容易的,在外人看来一番风顺的事业,其实背后都有着艰苦卓绝的努力。

    作者简介:张可兴,和讯专栏作者,出生于吉林省珲春市。现任北京格雷投资管理有限公司总经理,多年证券投资行业经验,第一财经日报专栏作者。曾被CCTV、《第一财经日报》、《理财周报》、《每日经济新闻》等多家媒体采访和报道。以投资企业的视角来投资股票,信奉“买股票就是买企业的部分股权”的投资原则,长期坚持价值投资。于2007年成立公司至2009年底,总收益达到503.6%,超越同期上证指数近23倍。

  本章内容为作者应和讯网专栏之邀,独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏,为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。

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