免费手机资讯客户端下载
       

李永民:全球实体经济好不到哪里也坏不到哪里

  • 字号
2012年06月29日11:41 来源:和讯网  作者:李永民

李永民(资料图)
李永民(资料图)

  作者简介:李永民,格林期货研发培训中心高级总监,1990年经济学硕士,2009年上海期货交易所优秀分析师。2011年获在《期货日报》和《证券时报》组织的第四届最佳期货分析师评选中获最佳有色金属分析师第一名。2010年带领农产品研发团队获得大商所颁发的“十大研发团队”称号,2010年在搜狐网组织的评比中获得期货公司研发团队第三名。2012年在《上海证券报》组织的第四届中国期货市场品牌价值榜暨最佳分析师评比活动中,获有最佳金属分析师称号。

    本文内容为作者应和讯网专栏之邀,独家授权和讯网发布。和讯网邀请各界名家开设专栏,为读者提供趣闻博见。敬请读者关注更新。点击进入李永民专栏

  近阶段,全球实体经济复苏过程中的不确定事件频频发生。希腊债务危机还未从根本上解除,西班牙和意大利的国债收益率又大幅上升;美国经济尽管总体向好,但个别时期失业率反弹又影响到市场对经济复苏进程的信心;从今年开始国内货币政策尽管有所微调,但从紧为主的主基调依然没有变化。关于全球经济的后期走势,个人认为,实体经济在3个月内不会好到哪里,但也不会坏到哪里,总体上看,全球实体经济依然处于缓慢的复苏进程之中。

  从一方面看,全球实体经济在近期内不可能迅速复苏。这主要基于以下几个方面的原因:

  首先、欧洲问题可以被看作是一个死结。一般情况下,刺激实体经济时多需要采用宽松的财政政策和货币政策,但欧洲各国一来没钱,二来继续发债难度很大,且继续发债会进一步增加国内债务负担,因此,执行宽松的财政政策无异于饮鸩止渴。但如果继续对财政开支进行紧缩,欧洲各国又因缺乏启动资金而止步不前,紧缩的财政政策无异于坐以待毙。目前的欧洲已经病入膏肓,治理欧洲问题既不能猛药急救,也不能坐等观望,最好的办法是对欧洲经济要有足够的耐心,以时间换取空间。

  其次、美国政府在是否推出QE3这个问题上顾虑重重。当前国际市场一直希望美联储推出QE3以刺激实体经济,但美联储在QE3是否推出的问题上瞻前顾后。如果推行QE3,一则可能抬高美国通胀率水平,二则可能进一步影响美元在全球心目中的地位,目前正值美国中期选举的关键时期,前者会直接影响到选民的投票意向,后者会影响到美国的根本利益。但如果不推出QE3,美国的失业率有可能抬头,GDP增速可能会下降,这也会影响到美国经济的复苏进程。

  最后、中国难以承载全球实体经济复苏之重。尽管中国在全球各国中GDP增速仍为最高,但纵向看,国内GDP增速呈现下降势头,汇丰PMI一直在50这个荣枯线以下徘徊。尽管从今年年初开始,货币政策有所微调,存款准备金率有所降低,6月份甚至第一次降低了存贷款利率,但至今为止中央银行从紧为主基调的货币政策依然未变,从紧的货币政策影响到国内经济复苏的速度。

  综上分析,笔者认为,从最近的3-6月内,全球实体经济依然非常脆弱,缓慢增长仍为近期内全球实体经济的写照。

  从另一方面看,全球实体经济继续恶化的可能性也不大。。

  首先、欧元区解体可能性微乎其微。一来欧洲至今缺乏退出机制,即使一个国家财政状况再差,欧元区至今也不能将这些有“问题”国家开除出局,唯一的办法是等待这些国家全名公决。但欧元区内任何一个国家也不会主动提出退出欧元区,因为尽管受援条件非常苛刻,但继续留在欧元区内至少可以获得额外援助,而退出欧元区只能是死路一条。因此,从某种角度讲,尽管欧元区风雨飘摇,但欧元区至少在今年年底仍将保持为一个整体。

  其次、市场对欧洲债务危机已经有比较充分的思想准备。尽管目前希腊债务危机仍未得到根本解决,西班牙、意大利债务负担也有所加重,但经过战火洗礼的欧盟应对债务危机已经有了比较成熟的经验,市场对债务危机的冲击已经有比较充分的思想准备,可以认为,即使西班牙、意大利真的出现金融危机,其对市场的利空影响不会超过希腊危机。

  再次、中国的金融政策已经出现结构性松动,财政政策已经开始启动。尽管财政政策对市场的刺激作用比较缓慢,但这些政策至少在近期内能够在一定程度上抵消不确定因素对市场的利空影响。

  综上两个方面,个人认为近期内全球实体经济将维持低位震荡的特征。至于对期货价格的影响,个人认为不仅要对期货品种进行细分,也要根据宏观周期的变化在操作上适度调整。在宏观经济低位震荡的初期阶段,由于农产品对经济周期反应迟钝,加上价格弹性较小,交易者可以首先逢低买进农产品期货。待经济逐步企稳,市场信心发生转变时,可以适度买进一些工业品期货品种。

  从短期看,农产品期货品种已经上涨较高,短期内存在回调的可能;工业品期货已经在低位震荡,且逼近各自支撑位附近,短期内存在反弹的可能。

  

相关新闻

我有话说 已有0位网友发言
自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...

评论精品策划

推广
热点

  【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品(文字、图片、图表),未经和讯网授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与010-85650688联系;经许可后转载务必请注明出处,并添加源链接,违者本网将依法追究责任。