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    日前,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在某论坛上谈到中国的利率水平时表示,“有人说中国是负利率,但我认为这个水平很舒服,太高了会吸引热钱”,他进一步指出,实际利率水平要放到中长期的时间段来看,目前中国一年期存款利率是3%,贷款利率也有6%以上,相对其他国家的低利率或者零利率,这个利率水平“很舒服”。
    语出惊人,网上一片哗然。中国是一个高储蓄率的国家,历史的贫穷因素使得中国老百姓历来养成了良好的“好存”习惯。近年来物价的上涨让老百姓对“负利率”的认识逐渐深刻,无奈,在投资渠道严重缺乏的情况下,资金最终还是选择留在了银行。负利率下,恐怕“舒服”的是中国的政策制定者以及庞大的银行体系,而处在资产泡沫边缘化的普通百姓却是受尽了高通胀之苦。[评论][微博互动]
易纲为什么说“利率很舒服”

理由:利率太高会吸引热钱
    首先,易纲博士是令人尊敬的银行家和经济学家,作为央行副行长和国家外汇管理局局长,易纲的讲话意味着他对热钱有着无奈与警惕。在美国“二次量化宽松”货币政策引发的国际通胀背景下,新兴市场国家不得不对热钱多加警惕。
    关于热钱的传闻很多,但目前仍无准确的版本。市场上关于外管局版“2010年净流入355亿美元”的争论还未平息,外管局银行代客结售汇数据和央行外汇占款数据便新鲜出炉,两组数据勾勒出热钱在短暂的停歇后再次加速流入的轨迹。
    外管局统计数据显示,2011年1月,银行代客结汇为1503亿美元,银行代客售汇为819亿美元,银行代客结售汇顺差为684亿美元。
    同时,2011年1月境内银行代客涉外收入为1867亿美元,对外付款为1507亿美元,银行代客涉外收付款顺差为360亿美元。
    显而易见,当前结汇意愿大于购汇意愿。一位接近外管局人士说,收汇结汇率数据表明资金再次呈现加速流入趋势,因为资金需要结汇后方能使用。
    与之相应,1月外汇占款大幅增加,也为“热钱”再度袭来提供了佐证。[详细]

老百姓回应:易行长舒服 我不舒服

老百姓不舒服的原因之一:通胀
    不要跟我们讲什么CPI4.9%的增长,中国的通胀率实际上在全球排名最靠前的几位之一,和中国一样的新经济体的难兄难弟有的首相下台,有的总理辞职就是因为通胀。印度已经有两任总理因为通胀被迫辞职,本任总理辛格又因通胀面临下台,因为通胀掠夺的是全民财富,自然会失去选票,失去民心。

老百姓不舒服的原因之二:负利率
    3%的存款利率高吗?和难兄难弟们比一比,巴西现在的利率是11.75%,中国只是比人家的零头高一点,但是,人家为什么不怕吸引热钱?一个简单的做法,巴西热钱在巴西的盈利水平和中国热钱在中国盈利水平差不多,都是3%,但是,巴西的做法对热钱盈利所得开始是课以1%的资本盈利税,热钱再不走便将税收提高到2%。那热钱还会猖獗吗?[详细]

解读:“利率舒服论”包含的信息

芮崑:预期准备金率还会上调一两次
    首先,正如易行长所说,加息会导致热钱大量涌入,给人民币升值带来压力。从“利率很舒服”这个表述来看,近期加息的概率肯定是降低了的。当然,并不是说加息完全不可能了,但至少不会是之前很多人所预测的那种强度和频率,应该不会是连续多次加息了,调整准备金率可能还有些空间。而且目前的市场已经包含了上调一两次准备金率的预期。其次,易行长提到CPI压力在下半年可能会减弱,这是一个前瞻性的表述,说明央行已经在考虑未来一段时间可能发生的情况。通胀肯定是能控制住的,那么等到通胀控制住之后,下半年的信贷控制会不会放松呢?在这样的背景下,一些低估值的板块很可能会出现估值修复的情况。

兴业银行经济学家鲁政委:预计4月会有1次加息
    和讯网连线兴业银行资深经济学家鲁政委,他认为,易纲观点表述的是时下的状态,不包括对未来的预见。鲁政委预计,从理论上说,对全国性银行的新的差别存款准备金率,可能在4月份被首次启用。但是,如果信贷果如兴业银行所预期的比较平稳,则该工具将无法被触发。这样,流动性回笼的任务就仍需要依赖1次法定存款准备金率的上调来完成。同时,较大的通胀压力,预计也将构成加息的触发因素。但“两率”调整时间将会分开,预计准备率调整在4月前半月,加息在后半月。[详细]

张捷:央行表态意味着什么
    最近央行表态颇值得关注。央行提出加息可能导致热钱流入,同时又说目前的市场利率水平“很舒服”,更关键的是央行对于大宗商品的价格也给出了上扬的预计。在当前这一刻,央行的口径动向引人关注。如果央行从紧缩抗通胀的政策主导方向,转变为世界进入通胀通道以后与世界通胀博弈,那么对于中国股市的影响将是根本性的。这表明央行让资本市场与国际接轨的决心,资本市场与国际金融接轨的背后,必然是这样的国际汇率博弈将成为今后的主题。这样的变化如果成立,那也就是央行的政策重点已经完成由内而外的转变。 [详细]

 主要国家利率

    美国 联邦基金利率 0.25
    日本 隔夜无担保拆息利率 0.00
    英国 再回购利率 0.50
    欧元区 再融资利率 1.00
    瑞士 利率 0.25
    丹麦 放贷利率 1.05
    瑞典 再回购利率 1.25
    挪威 银行同业存款利率 2.00
    加拿大 隔夜拆借利率 1.00
    澳大利亚 隔夜现金目标利率 4.75
    新西兰 官定现金利率 3.00

    中国 居民储蓄1年期存款利率 3.00
    韩国 隔夜目标利率 2.75
    新加坡 基本利率 4.25
    马来西亚 隔夜利率 2.75
    印尼 基准利率 6.75
    印度 再回购利率 6.50
    越南 基本贷款利率 9.00
    俄罗斯 再融资利率 7.75
    土耳其 隔夜借款利率 6.75
    南非 再回购利率 7.00
    巴西 隔夜利率 8.75
    墨西哥 基准利率 4.50
    哥伦比亚 基准利率 4.50
    阿根廷 基准利率 10.50
    匈牙利 2周存款利率 6.00
    菲律宾 隔夜借款利率 4.00

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    易纲先生身为国家外汇局局长,重视热钱也是应该的,但央行在选择调控工具的时候,也应该综合考虑不同群体的利益诉求。长期的负利率已经大大侵蚀了民众的财富,民众很不“舒服”,这一点必须纳入政策考虑的范围。

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