央行为何迟迟不加息？
    周小川前些天关于利息率低损害商业银行的创新能力的讲话，让市场猜测央行将执行不对称加息政策。尽管央行两位货币政策委员随后都发出希望存款利息率浮动的意见，但经济学家所说的“应该如何做”和“会怎样做”之间毕竟存在着天然的鸿沟。

    中国的加息决策之所以如此艰难，并非宏观操作者不清楚早已是“负利率”的事实，而是中国经济中最强势的部门意愿决定了货币政策的取向。什么都不干，中国当前的确什么事也不会发生。… >>更多

现在加息无法缓解供给不足型的物价上涨
    目前这轮CPI上涨压力，更多是市场供给不足造成的，因为年初以来连续遭遇极端灾害天气，农作物大面积绝收和减产，再加上国际上一些农产品出口大国也遭受严重的旱、涝、森林大火等自然灾害，这种原因引起的CPI上涨往往不可持续。而在这种情形下，加息等压缩需求的办法，既增加不了市场供给，又与当前我国促消费的政策相抵触。
    至于不对称加息，就更不可取。一旦启动加息工具，就会给社会公众以“通胀由压力变现实”的预期，预期支配行动，会导致CPI加速上涨。同时，加息还有一个目的是为了消除负利率。 … >>更多

适度加息有利于中国经济转型
    自中国在上世纪90年代成功控制了高通胀后，长期的低利率成为中国经济持续高增长的重要推动力之一。但在今年CPI连续数月低于一年期存款利率的情况下，适度加息，不仅有助于管理通胀预期,也有利于经济转型。在低利率下，企业普遍有强烈的扩大生产规模冲动，建立自主品牌与提升技术水平的动力却不足，这导致很多企业大而不强。以上市公司为例，A股从2000年至2003年，净资产收益率均低于10%，而同期印度SENSEX指数的净资产收益率在15%左右。虽然2004年起A股的净资产收益率已经明显回升，但仍低于SENSEX，而中国的年均GDP增速却明显高于印度。… >>更多

破解加息两难的一种政策选择 
    一直以来，加息都被认为是适度宽松货币政策的退出信号，管理层的决策自然要比降息慎重，这也是上半年市场加息预期落空的重要原因。笔者曾在一年之前，提出了“货币政策宜慢紧快松”的观点。目前看来，我们还远未到讨论“慢紧”还是“快紧”的时候，“紧”与“不紧”才是当下之急。
    加息依然是两难选择。但从策略上讲，我们不该因为两难就迟疑不决，破解加息的两难选择，笔者以为，市场不必纠结于加息与否，以及加息的时机选择，倒是该考虑加息的方式，以及加息的策略安排。综合考量当前的实际情况，建议考虑“只加存款，不加贷款”的非对称加息方式。 … >>更多

中国经济波动“因”在多年过低利率
    刚公布的8月份CPI同比涨幅高达3.5%，创下两年来新高，人们的通胀预期进一步增强，银行一年定期存款实际利率已持续7个月为负数。

    我们不需要GDP高速度，而只要GDP高质量，我们必须尽快消除负利率。对付负利率，除了采取管理通胀的有关对策，加息是唯一选择，也是最后手段！加息是经济转型、产业升级的催化剂！… >>更多

加息的目的应该是解决负利率问题
    随着政府在物价治理上的收效，CPI很可能将在未来有所回落，因此加息也就没有必要。很显然，把不加息的理由建立在只具有一种或然性的基础上，这不是一种科学务实的态度。实际上，按目前CPI的水平与一年期储蓄利率的比较来说，已经出现1.25的负值，要求CPI指数在可以预见的时间内从目前的3.5%的水平减去这1.25，无疑是很不现实的。
    加息对遏制价格却只能起到“双刃剑”的作用，一方面它可以使炒作资金的成本抬高，从而加大市场炒作的难度，但另一方面它也使商品的生产、运输、销售成本上升，反而有可能对物价起到助涨作用。 … >>更多

非对称加息是较优选择
    CPI控制在3%应该没有问题，但是通胀预期仍然存在；而且上述通胀预期未必表现在CPI里面，它表现在资产价格上面，特别是房地产上。我觉得在这个状态下，加一次息还是很有意义的，至少能够控制通胀预期。我认为，现在有一个政策的两难，一方面经济增速放缓，另一方面通胀预期仍然存在，这种情况下可能最后的选择是一次非对称加息。即提高存款利率，使得负利率不要负得过多；同时保持贷款利率不变，这样不会对企业或个人造成太大的负担。 … >>更多   

“非对称加息”将会造成很不好后果
    所谓的“非对称加息”，即只加存款利率，不加贷款利率；表面上照顾了全国民众与企业家利益。即老百姓存款不吃亏了，达到了0利率或者正利率了。此外，企业家及买房一族也无压力，依然可以促进企业投资与买房，保持经济向上。实际上这是不现实的，也是违反经济规律的。它马上会引起民众之恐慌；既然存款加息了，通胀肯定会长期持续下去，会引起人们抢购，囤积商品，并造成进一步通胀。更重要的是它将会使银行处于更困难境地。 … >>更多
不对称加息将侵蚀银行利润
    在对加息的猜想中，不对称加息已经成为最大的“热门”。分析人士指出，不对称加息可以通过上调存款利率来抑制通胀预期，同时不加或少加贷款利率以减轻企业负担。但是从整体看，一旦进行不对称加息，所有银行的息差都将受到影响。 … >>更多

中国利率控制权未来可能旁落
    周小川说，在利率市场化之前，首先要取消银行盈利靠利差的垄断行为，否则，一旦利率市场化，中国的利率控制权就会旁落。中国金融业的改革已经走向深入，汇率与基础货币发行体制全都进行了微调，但银行的主要收入来源仍然靠政策赐予，说明中国的利率仍然是保护之下的垄断价。

    我国利率要走向市场化，必然通过债券市场进行间接调控，债券市场收益率曲线是金融衍生产品、是市场利率的基石。>>更多

放宽存款利率管制 建议释放重大金融改革信号
    允许存款利率上浮试点建议，折射出放宽存款利率管制的重大金融改革信号，其潜在影响巨大：一是有助于发挥金融促“改善民生”的积极作用；二是迫使国内商业银行转变传统经营方式；三是促进金融推动“经济转型”的正面影响。联系到今年以来央行在重启汇改、扩大跨境贸易人民币结算等方面推出的重大金融改革举措，央行官员有关允许存款利率上浮试点的建议，或许向市场发出了我国将可能进行放宽存款利率管制试点的重大金融改革的市场信号。… >>更多

不应低估利率市场化对调结构的意义
    利率和汇率改革对货币政策独立性的不同影响，很可能被夸大了。在强调汇率改革重要性的同时，不应贬低利率市场化的意义。将国际资本的流入看成是中国加息或中美利差加大的结果，夸大了利率在国际资本流动中的作用。利差固然是无风险的收益，但国际流动资本尤其是短期资本所追求的并不是银行的利息。此外，正如日本经验所表明的，在本币升值时期，需要特别配合相对谨慎的货币政策，利率水平不应长期保持低位。从这个角度说，汇率改革和利率市场化应该配合推进。>>更多

真正意义上的利率市场化
    利率市场化改革所指的利率市场化，是一个以市场经济基准为标尺的、任何利率水平都由市场决定的全面市场化利率体系，这与我国当前的利率市场化水平有着质的差别。自2003年开始，我国利率体系已开始启动市场化进程，先是票据贴现利率市场化，接着银行间同业拆借利率也与市场接轨。

    有不少人认为，现行利率体制造就了商业银行的“巨大”利差收入，由此呼吁利率市场化，这实在与现实差距太大了。现行利率体系对商业银行是不利的，就是利率水平太低了，一些风险巨大但受社会和地方政府青睐的企业总是通过各种手段向商业银行施压，使得一部分商业银行在得不到应有回报的情况下却承担着巨大风险，这才是现行利率体制下银行所面临的困境。一旦真正意义上的利率市场化得以实现，并且商业银行能及时转变经营模式的话，银行板块有望在未来得到升值机会，而其对整个资本市场的积极影响也会显现无疑。… >>更多