看股市涨涨跌跌，忽然想起《红楼梦》里的两句诗来：“花谢花飞花满天，红消香断有谁怜！”

　　5月7日，沪深股市指数双双发生“4.24”以来跌幅最大的下挫。这是此轮反弹的结束还是反弹途中的回调？有识之士认为是后者而非前者。

　　大家知道，这轮反弹是在3000附近发起的，这个点位被普遍视为政策底和市场底。说它是政策底，因为在这个点位时国务院批准下调印花税，明确表明政策的救市取向。说它是市场底，因为沪指击穿3000点时，跌幅已经达到50%，沪深两市整体市盈率降至合理水平，多数股票具备了投资价值。既然如此，这轮反弹就是“两个轮子一起转”。因此，被专业人士判断为“中级反弹”。

　　叫“中级反弹”，当然不是反转（意即不是返回主流牛市行情），但也不是小级别的反弹（意即不是只反弹几个交易日、几百点），而是可能反弹到4000点甚至更高，可能持续一两个月至少是“红五月”的一次大级别反弹行情。所以，我们不要因为反弹途中发生一点曲折就悲观、恐慌。我是抱定了这样的态度：面对“中级反弹”，保持“谨慎乐观”。

　　什么叫“谨慎乐观”呢？“谨慎乐观”是一个偏正结构的短语，乐观是“正”即中心词，谨慎是“偏”即限定词。为了行文方便，我想这样来表述：一要乐观，二要谨慎。

　　面对这轮“中级反弹”行情，我们有充足的理由乐观。政策面暖风频吹。除了下调印花税之外，还有限制“大小非”集中减持，试点融资融券，预热创业板上市和股指期货推出等等。技术面逐步修复。“4.24”以来出现的急启缓涨并且不时回调蓄势的走势是健康的走势。资金面明显改善。基金销售回暖，机构资金陆续进场。基本面持续向好。多数上市公司业绩呈上升态势。外围市场近乎企稳，美国股市走出了严冬。所有这些，都可以让我们相信，奥运前会有一波像样儿的行情。所以，遇到像5月7日那样的急跌，大可不必恐慌性杀跌。

　　面对这轮“中级反弹”行情，我们虽然可以乐观，但是在操作上不要有“激进式”动作，要保持谨慎。我们说谨慎的乐观，就是不要过于乐观。为什么要谨慎呢？主要是因为这轮行情的定性是反弹而不是反转。反弹相对于反转来说，不确定性和变数会更多一些，当然操作上就更需谨慎一些。这里仅说两点就能使大家相信这一判断。其一，从资金面来看，投资者最担心的“大小非”问题，虽然证监会出台了限制集中减持的措施，但是解禁股数量之多仍然对市场形成较大压力，突发性利空也许还会出现。其二，从政策面来看，虽然政府在股市频临崩盘之际出手救市，但是国家宏观调控主要目标是抑制通胀，坚定执行从紧的货币政策。可见政策能给出的行情空间有限。所以，在某个利好消息刺激下出现大涨时，一般不要冲动性追涨。

　　这轮“中级反弹”行情，有机会也有风险。每一次回调就是一次机会，机会在低吸高抛。相反，如果不时地冲动性追涨或恐慌性杀跌，就会积累风险。关键看我们操作的方法是否对头。方法对头，“花谢花飞花满天”。方法不对头，“红消香断有谁怜”！