□每日观察第309期

　　统计数据显示，目前已披露2007年年报的14家A股上市银行中，人均年薪最高的是浦发银行(600000行情,股吧)，2007年支付的员工薪酬为518114.2万元，人均36.67万元，在14家上市银行中排名第一。紧随浦发行之后的是中信银行(601998行情,股吧)和兴业银行(601166行情,股吧)，去年这两家银行向员工支付的人均薪酬分别为24.3万元和24.22万元。民生银行(600016行情,股吧)和招商银行(600036行情,股吧)的人均薪酬分别为23.18万元和22.60万元（4月25日中国新闻网）。

　　如果加上中国平安(601318行情,股吧)等高管的天价年薪，上市金融企业的过高薪酬，已经备受社会关注。对于上市金融企业员工薪酬过高问题，对于上市高管天价年薪问题，许多人从收入分配公平上、从行业差距上、从上市公司业绩表现上、从高管贡献和价值上等方面进行了阐述和批判。笔者仅从上市金融企业员工薪酬过高和高管天价年薪侵蚀投资者利益，进而不利于资本市场稳定发展方面谈一些看法。

　　从会计核算方面我们知道，薪酬是要进入成本的。而一个企业成本高低关系到经营成果利润的大小，而利润大小又关系到给股东或者说投资者的回报多少。如果对于企业成本没有一个科学、合理的约束机制，任由企业特别是上市公司增加成本，那么，最终利益受到损害的是国家和投资者。国家减少了税收，投资者得不到很好的回报。比如说，浦发银行以员工人均年薪36.67万元居上市银行榜首，该行支付员工总薪酬达到了51.81亿元，而2007年全行实现净利润为54.99亿元，人均创利38.92万元。支付给员工的总薪酬竟然与实现利润相当。实际上等于其内部员工工资收益远远大于给广大投资者的回报，因为在利润中给投资者分得的红利只是一部分而已。过高的薪酬已经在严重侵蚀着投资者的利益。我国上市公司给投资者分红少，已经是一个长期问题，这个问题如果不解决，终将影响到资本市场的稳定健康发展。

　　上市公司因为内部薪酬过高，导致给投资者分红少，助长了资本市场的投机行为。当前，大多数进入股市的投资者都看中的是上市公司股票波动的差价，而不是为了年终分那点少的可怜的红利。说的直白点是投机的一种赌徒心理进入股市的。在股市被作为一个投机的赌场时，肯定会出现大起大落的现象，根本不可能保持稳定发展。导致投机的一个重要原因是，投资者在资本市场分得红利少。如果有一个可观的红利水平（起码高于储蓄的利息回报），那么，就会有一大部分股民抱着投资的心理进入资本市场，这部分投资者就会成为资本市场稳定的基石，保持资本市场稳定才能指日可待。

　　提高投资者分红水平，必须增大盈利，必须合理控制成本，其中控制畸高的薪酬水平应该是题中之意。实际上，我国上市公司特别是一些金融企业的上市公司的薪酬基本上处于失控的地步。董事会基本上与管理层为一体，监事会基本上是聋子耳朵，一个摆设而已，甚至与管理层沆瀣一气。广大投资者（股民）只关心股价的涨跌，只关心如何赌博式投机短期牟利。这就使得管理层想确定多高薪酬就确定多高，基本上处于随心所欲的地步。如何这种真正的内部约束机制长期不健全、不发挥作用，我国资本市场就不可能走上健康发展轨道。

　　（作者为财经评论员）

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