国际金融霸权危害A股发展

　　前段时间A股的惨跌更像是一场人祸，是对“政策市”的痛苦还债，抑或是对饮鸩止渴的投机行为的抽打，更是在全球金融既有的机制化霸权框架下条件反射式的缴械。A股发展思维某种意义上或许已被国际金融资本绑架和俘获了。机制化霸权的话语范式对中国金融健康发展的钳制已经远远超出了我们的想象。

　　机制化霸权是战后以来美国主导国际经济秩序的重要依靠。也是今天的美国在力量相对削弱的情势下依然能够主导国际金融秩序的原因所在。美国在掌握金融话语权的基础上，凭借其对国际舆论的操控，迫使其他国家自觉或者不自觉地跟着美国起舞：接受国际金融惯例变成一种必须与乐意，在规则、概念、议题甚至体系上接受美国的主导并因此放弃主动而为的权利，金融创新的冲动被执行金融市场价格及遵循行情的商业思维所俘获。高盛、大摩、美林、巴菲特等投资银行和投资银行家即是机制化霸权下美国影响他国金融的符号。高盛等所谓的研究报告，通过初期的市场检验以及西方主流媒体的刻意放大，加上他国舆论的盲目跟风，逐渐在包括中国在内的新兴经济体产生了市场判断的标尺效应。使得这些国家和地区的投资者、市场分析人士乃至管理层对其产生了迷信心理，从而直接或间接地俘获了上述国家和地区的股市发展思维。

　　回看A股，在当下风雨飘摇的市场环境里，只要稍有悲观的经济数据或利空传闻出现，只要国际金融资本稍稍调高唱空分贝，国内的机构们便似中了邪，惊恐万分，疯狂抛售夺路而逃；而买办们对市场化的原则大肆宣扬，又在某种程度上左右了管理层的调控思维，生怕背上了“政策市”的包袱。而当估值中枢轰然崩塌之后，好不容易坚守了两年的中国资产的定价权拱手让人之后再行救市，绩效与成本当令人担心。

　　A股主动权应由自己把握

　　现在看来，高看美股的风向标作用，高估国际金融资本们的风险预警，其实是机制化霸权逻辑下新兴经济体的一种集体病症。美国终究只是世界的一部分，其对世界的经济影响也许终有一天会降到盖茨所说的只占世界5%的程度。而那些看起来呼风唤雨的投资银行家们，其实连他们自己也许都没有料到为什么他们的声音如此受到重视。

　　作为一种不完全信息动态博弈的财富游戏，股市生存与发展规则的制订与执行理应由监管层负责，尤其像中国这样日渐自信的经济大国，迫切需要掌握经济发展的主导权。本来，相对封闭和独立的中国股市完全可以利用美国的次贷危机来重构自己的发展范式。其实，早在一年多以前，当时中国资本市场融资功能的恢复和机构投资者的发展，使得中国资本市场逐渐获得了对于中国优质企业股票的定价权。2006年12月份中国内地股市脱离香港股市大幅调整的趋势独立上扬，说明我们完全可以摆脱盲从思维的。而中国的企业本来也可以在股市繁荣的支持下，加快产业结构调整和跨国并购，进而提高在全球产业链中的价值链低端的地位。但是中国股市错过了这轮构建正常的价值发现机制以及培育市场话语体系的最佳时机，眼睁睁地看着股市主导权在沦丧。

　　往昔教训必须镜鉴，重建股市发展范式，博得资产定价权，不应是将来时而应是现在进行时！

　　（作者系应用经济学博士后、上海外国语大学国际金融贸易学院副教授）