主持人：谢谢吴老师，下面有请水皮，皮总给我们讲一讲。

　　水皮：前面三位都是前辈，他们在参与资本市场设计也好，改革也好，那时候我们还仅仅是一个旁观者。当然我也比较巧，1989年毕业进入财经类媒体，也一直在关注，尽管距离上海还是有一点距离，但是上海怎么做的我们还是非常关注。我记得当时也没有上证指数，深圳指数，我们记者经常回来报道今天几个股票涨，几个股票跌了，涨跌多少，所以我们一直关注这个市场发展过程。

　　总的感觉这个市场到目前为止一直没有摆脱暴涨暴跌，没有摆脱被打压被利用，刚才吴老师说有发自内心，难以磨灭骨子里的偏见，我觉得是有道理的。因为很简单，很早的时候党政干部都是不能从事证券市场或者炒股，所以你说他对这个东西天生带有偏见，强烈的偏见，一个一般邪说的东西，这是我们骨子里的一个东西，当然我觉得慢慢会改变。

　　这本书做了一年多，做出来的时候最早征求意见是在去年年初，跟现在的点数也差不多，一年下来哪里回哪里去，我觉得从书的出版的确是很及时，因为它可以给我们描绘一个光辉灿烂的前景。这时候我们来座谈，我相信也能够起一个苦中作乐的作用，因为长期我坚信资本市场是好的，哪怕是放到半年以后，或者八个月以后，一定会是很好的，问题就在于长多短空是目前市场面临最大的问题。

　　2007年发生美国次级债，刚才吴老师说对我们没有太多的影响，其实还是有的，对中国H股市场发生一些作用，但是那个作用的确是有限的。我个人觉得放在五年以后看你会发现，2007年次级债引发的金融危机，可能是导致中美两国在资本实力上一个拐点的出现，我们现在看不清楚，出去五年、十年之后我们政策应对的不错，而且能够抓住机遇，我相信是一个拐点的出现。

　　当然我们自毁长城是一点脾气都没有，再把这个市场推倒一遍，再到3000点以后这是自毁长城，我想一定会成为民族罪人，这种极端情况我相信不会出现，如果不出现这个情况，五年以后，十年以后你会发现，2007年是中国资本市场发展非常关键的一年。这是1997年东南亚危机确立中国负责任的地区大国一样，1997年确立我们地区大国的形象。2007年美国的这个危机，如果我们应对的好，机遇也抓的好的话，会确定中国资本强国的地位。

　　当然这是从长远的角度来看，所以我觉得《中国资本市场发展报告》白皮书如果做的好，而且实施得当，刚才讲现在谈战略的确有点苦中作乐的问题，但是如果我们策略得当的话，完全可以成为中国版伟大的博弈，起点的开始。我相信作者也好，包括证监会也好他们肯定会这么想，问题是怎么应对现在目前的局面。

　　我觉得现在的局面实际上比998的时候还要危机，我不知道其他人有没有这个认识。有几个标志，一个就是刚才我们提到破发的问题，大面积的破发，实际上意味着现行体制下IPO破产，这个市场融资功能完蛋，这么好的一个环境，居然把融资功能给葬送了，这跟推倒从来有什么区别？推倒从来我们也就这样，998的制度也就这样，新股不发了，新股发不出去了，我相信以后新股也很难发出去了，尤其像中石油这样的公司，这是一个信号。

　　另外一个，有可能发生A股和H股倒挂，这就是更要命的事情，匪夷所思的事情都会发生，这个一定是政策层面出问题。包括今天的平安，平安是活该，是公司的问题，但是为什么这个公司出问题没有人制止呢？你不能说你们可以否决，根本不可能否决，因为他选的时间，他正好利用了原来非流通股股东变成流通股的时间，如果纯粹按股改，原来没有变化的流通股股权的话，这个方案是通不过的。真正跟股价利益有关的人只能用脚投票，对于小非来说省五块钱都是暴利，所以他会跌破股继续下跌，他会跌的没完没了，30块钱是他，15块钱也是他。今天H股应该在52.9元以上，他下午居然能够破到49。

　　工商银行也快了，业绩增长了60%，马上也快跌破H股价格，可能尾盘比H股价格多两毛、三毛，明天一天就可以低于H股，中国人寿也是，这种情景在指数跌破998的时候都没有出现，那时候A股和H股溢价平均还有30%，所以我不知道管理层有没有分析，有没有数字的概念，你说这个危急不危急？H股市场是被低估的市场，一个被低估的市场定价都高于你A股市场，您定价肯定不正常。（16: 45）

　　有人说对管理层有信心，他怎么不说对投资者有信心。第三个因素，当然是现在人口比例，投资者人口比例，不管是做股票还是做基金的，跟2005年的时候，或者2001年的时候不可同日而语，现在帐户是1.3亿左右，一个帐户影响的家庭人口，以五个人计算的话，你算算有多少人，好几亿人口，而且都是大中城市的人口，可以说现在上下，上到政府官员，下到黎明百姓，很多人都是投资者，都是想让自己财产性收入多一点的投资。

　　十七大报告，这句话大家牢牢记在心里，让广大群众创造条件，让群众拥有更多财产性收入。话音未落，财产性亏损是巨大的，无法承受。我觉得你方方面面都没法交代，这么大的影响，这么大的市场，大家说有没有人出来管一管？比如说中石油，大家会说谁叫你们炒那么高呢？但你知道中石油的定价不是我定的，也不是曹老师定的，更不是一般投资者定的，16.7元的定价是谁定的呢？他为什么会出现16.7元的价格呢？跟当时直通车的开出有直接关系，直通车我们现在知道被叫停，因为属于政出多门的产物，被叫停。