政府在股市扮演多重角色

　　主持人：金博士讲到一个非常重要的一个问题，我们现在回到我们中国的证券市场，因为我们中国证券市场可能跟西方成熟证券市场发展历程本身就不太一样，我们中国设立股票市场的初衷本身设立的时候就有点错位，为什么说它错位，当时所说设立中国证券市场、股票市场，当时提出的口号为国有企业改革服务，我个人认为经过十多年的证券市场的发展，好像这个功能定位好像还是没有发生什么根本性的变化。所以在这个里面出现一个比较严重的问题，就是什么问题呢？就是政府在证券市场当中即是裁判但是同时又是运动员，换句话说它本身行使监管职能，但是它是股市一部分利益相关者。特别像国有企业，我个人理解06、07年搞股权分置改革的时候，除了金博士分析股市大幅度上升的原因，可能还有一个原因就是某些部门想把国有资产卖个好价钱，所以就导致大量高价发行。以中石油最为典型，就是高价发行16块多钱发行，发行的时候几乎就超过港股价格，发行以后经过一番额炒，现在比港股超过一倍多，他作为监管者本身好像身份错位似的。

　　金岩石：如果我们这样去讨论问题的话，我们会得出一个非常悲观的结论，而且也没有办法解释过去两年出现了一个大牛市。一个市场的游戏规则其实就是我们这个市场那只看不见的手，游戏规则一旦确定，进来参与的人它首先必须承认这个游戏规则，你进来再来抱怨你的规则你不合理，那你当初就不应该进来，所以我觉得这个层面的问题我们不需要讨论。我们每一个入市的人一开始就知道，我们市场就是这样建立的。但是这并不等于这个市场本身不存在制度性缺陷，所以我们才有股权分置改革来修整这个制度性的缺陷。

　　在修整的过程当中，由于它修整的方向是正确的，那么它启动一轮大牛市，说明人们开始拿钱支持这场变革，这个变革从某种意义上讲它获得了成功，但是成功还没有结束，我们又存在着一个原来的制度和变革后的制度过渡期中间产生的一些游戏规则的混乱，也就是说我们很多人感受到，政府的职能在这个市场上说不清楚，我客观的讲，我觉得，从中国证券市场的角度来看，政府具有四个职能：第一是监管者它要求市场规范发展，健康稳定，所以它不希望有违规违法的事件，有暴起暴落。第二是征税者。财政部希望股市是一个大税源，而且这个税源在2007年贡献了2000多亿。第三是投资人，同时你要看到A股市场上最大的投资人就是政府，国有企业的股份在证券市场上依然是大多数，它作为投资人它希望它的资产在市场上涨价。第四是融资人，它希望在这个市场获得更多的资金。于是在这样一个背景下，我们所抱怨的，我们所看到政府职能一种利益冲突，实际上就包含在这个市场内部，它确实存在着一个多重角色。多重角色必然包含着利益冲突。但是这种利益作为投资人的利益，它和绝大多数股民的利益是一致的，它都希望股市做大，资产增值，流动性加强。所以我们不要一味的去批评，我们冷静的去看这个市场，我们应该做什么事情，当我们看到这个市场存在着四个行为主体的时候，那么有的学者提出来了，印花税应该单边收，这个很明显作为财政部的政府一定不同意，但是在这一次两会当中，财政部长说我们会认真考虑，我觉得像这样一种反馈，就是非常积极的。那么作为证监会的政府我们提出来的，你应该监控资金流量，在监控资金流量的过程当中，在目前这种状态下，既然已经看到了市场在失血，市场的资金流量出现了净流出，那么增发和新股上市的速度就要放慢，所以这个利益它是维护了整个市场的利益，当然一定会引发希望融资那些国有企业的反对，但是这也是一个利益的平衡，所以在各种利益的平衡当中，我相信无论站在那个方面，大家都有一个共同的利益，就是资本市场作为中国经济的一个重要的组成部分，它绝对不能够为少数机构服务，应该越来越多为公众服务，因为它是我们这个社会一种新型的资产状态的股价器，同时也代表着一个新的生活方式，所以从共同的长远利益而言，我们又看到了在市场中各个不同角色的政府它和股民的利益有着更多的共同性。