有通胀和调名义汇率不矛盾

　　主持人：感谢周老师，周老师针对我们通货膨胀，应该分为及类来应对，比如对于住房价格利率价格能够影响还是靠适当加息来应对，对于食品价格优结构性供求因素导致的，可能不一定对它有效，在这种情况下，我们一方面用财政政策来补贴中低收入阶层的人，提高他们福利水平。还有一类通过进口通货膨胀压力带来一些通胀因素，比如说原油价格，初级产品价格在上涨，在这种情况下，人民币对外升值对内贬值，另外一种说法在去年下半年CPI上涨不是很严重的情况下，我们应该允许适当的通货膨胀，来缓解我们人民币名义汇率升值压力，这两种观点名义汇率和通胀之间缺少一个交替，周老师怎么样来看这样的观点？

　　周春生：所谓名义汇率就是我们市场上能看到的汇率，美元兑人民币是1：8或者1：7，确实跟一个国家通货膨胀有关系。汇率是不是要升值，名义汇率要不要升值是跟实际汇率有关系，就是跟购买力有关系。货币对内贬值，就是发生比较大的通货膨胀，就意味着这个国家货币购买力下降，本来需要升值通过通货膨胀使得购买力下降，就不需要升值。我举个例子，人民币持续对美元大幅度升值，一直靠中国国际地位的提高，出口贸易大量增加，也是跟中国物价稳定有关。如果中国每年有15%的通货膨胀，根本不需要对美元升值，甚至还需要贬值。我不同意把通货膨胀作为不需要调名义汇率一个方法，调名义汇率有什么坏处，名义汇率没动实际汇率已经变了，一块钱买一升汽油，现在五块钱买一升汽油。我们老百姓口袋出来都是一毛两毛钱，现在掏一块两块都很少了，打的出租车司机三毛五毛都懒的收你，这不是中国独有的现象，全球所有的国家从长远来看物价出现偶然有年份出现，我们通过紧缩物价水平，绝大多数物价是在上涨，上涨有快慢的问题，能不能处在我们可忍受的范围内，我们希望把中国CPI控制在3%以内，我们近期面临着压力和挑战。我们不能通过使得购买力下降，通货膨胀我们解决汇率方面的问题。相反我们从另外角度来看，汇率的调整确实对于国内通货膨胀有一定的影响，这一点我在前面已经简单提过，通过汇率的调整，特别对于中国对外贸依存度越来越高，已经相当高这么一个经济实体，我们如果人民币适度升值，有利于降低进口产品的价格，这样当然对于CPI会有一定的影响。另外人民币汇率的提高，从另外一个角度可以降低输入型通货膨胀对于中国CPI造成的压力。所谓输出型通货膨胀就是原油价格、矿石的价格、原材料的价格等等，这些价格上涨最终回反映到中国物价里面来，这样也是能够对于物价起到一定的缓解作用。单单靠汇率从根本上解决，现在价格问题也不完全现实，因为我们必定不能使得美元跟人民币汇率一下子再升值30%，这个也不现实。

　　对外资选用要越来越慎重

　　主持人：下一个问题就是随着目前经济全球化的深入，以前汇率主要是经济和国家贸易决定，现在更多以国际资本流动有关系，现在随着2007年次级债爆发，2008年国际资本流动方向是扑朔迷离，你如何估计2008年国际资本流动方向和对中国和美国汇率的影响？

　　周春生：美国汇率下调，美国经济走软，在美国利率下降，利率下降就意味着无风险投资下降。有一些像欧洲对国际资本吸引力可能会取代美国，我们分为几个阵营，一个像中国、印度这样快速成长发展中国家。还有一个阵营就是像欧美，原来到发达国家地区投资，欧洲可能跟美国相比今年可能对吸引资本这方面欧洲相较于美国跟2007相比有一些优势。前面讲日元套利基金跟前一段时间估计有关系。中国由于整体上我相信中国经济一定是稳定上升的态势，尽管我们预测2008年GDP增长速度跟2007年比较会放缓，绝大多数依旧会相信接近10%，9%到10%实际上中国中央政府经济界人士，工商界人士很愿意接受，很愿意看到增长速度，可持续增长吗。从这个角度来看，中国经济稳定增长和中国人民币持续升值的趋势，以及中国相对较高的利率，中国我相信吸引全球资本方面依旧保持它的竞争优势。当然现在要把外资外币外汇待到中国不是非常容易的事情，因为人民币持续升值所产生的效应，以及我们对外贸易这些年来产生大量的顺差，使得中国外汇储备不断的增加，实际上我们通货膨胀特别是资产价格的快速上涨，跟这个有很大的关系。目前来看我们面临的问题怎么样利用我们已经有的大量外汇的问题，包括我们成立中投公司，前期的投资效果据说不是很理想。外国资本对垂青中国不会发生变化，因为美国吸引力下降的话。我们对外资选用要越来越慎重，确定给我们带来技术、环保、经济持续发展各方面优势，而不是引进热钱，这是我们需要关注的问题。