两会访谈：经济、金融安全系列访谈之三

　　　　　　——次级债危机背景下的人民币升值与汇率改革

　　嘉宾：长江商学院金融学教授 周春生（左）

　　嘉宾主持：中国社科院世界经济与政治研究所博士 张明（右）

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　　主持人：各位网友大家上午好，欢迎收看和讯两会系列访谈节目，今天我们题目是次级债下人民币汇率改革，我是主持人张明。今天邀请到长江商学院教授周春生老师。

　　周春生：各位网友好。

　　2008年人民币持续升值没有任何悬念

　　主持人：我们第一个问题我们是想请周老师展望一下2008年中国的汇率，比如说人民币兑美元，美元兑欧元，人民币对欧元的走势。

　　周春生：2008年，人民币兑美元持续升值是没有任何悬念的。估计按照目前的金融形势和世界经济发展的态势来看，以及中国本身的对外贸易和经济发展情况来看， 2008年美元和人民币汇率有可能人民币升值兑换美元，我个人的判断到6.6或6.7这样一个水平，现在大概是7.1多一点。

　　升值有一个加快的趋势，主要的原因是什么呢？一是美国整体经济形势并不尽如人意，正如今天主题所说次级债对美国经济产生较大影响。这种影响一是会影响到美元在全球金融市场上的吸引力，第二，当然也会影响到美国金融政策，像美联储为了应对次级债造成的负面影响，防止美国经济的大幅度滑落甚至出现滞胀箫条这些情况，已经连续大幅度调低美元汇率。我们都知道按照汇率一般的理论，利率评价理论等等，当一个货币它的利率下调的时候，它的吸引力就会下降，汇率也会受到影响，也鉴于此总的来说美元在2008年可能一个基本的基调是继续走软，其他的主要货币包括欧元等等甚至日元兑美元可能会有持续升值空间，人民币继续兑美元升值的空间可能更大一些。从这个角度来讲，08年基本的情况人民币兑美元依旧会像07年一样有比较大幅度的升值。人民币对欧元我个人的感觉可能会跟目前汇率水平相比，在下半年会有一个人民币小幅度的升值，因为这些年来实际上我们一直谈人民币升值的问题，我们主要是谈人民币兑美元或者兑美元挂钩的货币，比如说对港币的升值，但是对人民币对欧元、英镑、加元是在贬值，主要原因跟我们汇率政策有关，我们现在所谓一揽子货币，美元还是占有相当大的比重，而美元这些年来对欧元，对加元绝大多数主要的货币实际上是有了比较大幅度的贬值，尤其是对欧元，这是我个人基本的判断。

　　汇率制度发生了根本的变化

　　主持人：非常感谢周老师，这一次人民币升值进程实际上与我们2005年实行新的汇改是紧密联系，今年不仅是奥运年，也是改革开放30周年，我们有必要宏观回顾一下改革开放以来人民币汇率制度改革的进程，周老师给我们简要回顾一下这30年人民币汇率改革的历史。

　　周春生：随着中国经济体制改革和中国经济整体对外开放，人民币汇率制度这些年发生了非常大的变化，而且从整体经济形势来讲，我们中国实际上也从一个外汇季度短缺的国家，变成外汇盈余的国家，大量的外汇储备。随着经济基本面的和金融基本面的变化，当然汇率政策也会有很大的变化，整体上来讲，我们改革开放以来人民币汇率制度是经历有单一政府规定的固定汇率制度，到了80年代我们有了双轨制度，官方汇率与市场汇率变成双轨汇率制度这么一个转变，再转变到所谓有管理的浮动汇率制度。1997年以前人民币汇率基本上是处在稳中有升这么一个状态，随着重要经济体制改革的深入和中国经济的发展，海内外对人民币汇率的信心也不断增强，特别97、98年亚洲金融危机期间，由于中国采取了全球信任很稳定的汇率制度，也使得大家对人民币对中国汇率制度也赢得了一定的声誉。2005年7月随着经济改革的深入，人民银行又发布公告，对中国汇率体制进行进一步的改革，来充分发挥市场资源配置、汇率决定的作用。我国开始实行以市场供求为基础，参考所谓一揽子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。那么人民币的汇率不在盯住，我们有点像港币盯住单一的美元，2007年我们开始盯住所谓包括美元、包括日元、包括欧元在内一揽子货币，形成了更负弹性人民币汇率机制。人民币汇率的形成机制还是到汇率本身都发生了很大的变化，现在议论最多的从2005年7月21日汇改以来就是人民币升值的问题。我们把人民币和美元之间的汇价进行一个回顾的话，我们知道在2005年7月21号汇率制度改革之前，一美元兑换人民币大概1：8.27左右这个水平，现在已经到了1：7.1略微多一点这么个水平，在两年多的时间内不仅仅是我们汇率制度发生了根本的变化，人民币汇价，人民币在国际经济体系当中的地位也发生了根本的变化，现在人民币尽管不是可自由兑换的货币，但是人民币地位到香港等很多地方，人民币也变成很受欢迎的货币。

　　汇率水平由中国实际经济状况决定

　　主持人：谢谢周老师，因为现在我们目前2005年汇改以来我们残跑一揽子汇率制度，你给解释一下参考一揽子货币制度人民币汇率如何决定，我们开始事实富有弹性汇率制度，很长时间美国国会动辄指责我们认为操纵汇率，为什么会发生这种情况？

　　周春生：一揽子货币大概包括十多种不同的货币，现在我没有查到相关的资料，各种货币权重是怎样的，由于这方面原因，像美国、欧洲等等以及中国主要的贸易伙伴国，可能说你汇率不够透明。另外一个原因是什么呢？我们刚才讲的人民币兑美元已经出现大幅度的升值，人民币兑美元升值10%几，对其他的主要货币并没有出现升值，对美国来说，美国贸易赤字比较严重，尤其中美之间贸易关系越来越密切，美国从自身利益角度出发，我觉得提出来对人民币汇率的关注，或者表达某些不满，一方面为了它的经济利益，另一方面也是一种政治需要，所以我觉得除非人民币像当年日元出现这么大幅度升值，否则的话我们永远会听到这样的声音。我觉得就政府而言，作为中国政策制定者而言，中国老百姓而言，别人说什么让别人去说，我们根据自然的经济实际的状况，自己经济发展需要和承受能力，来决定我们自身决定我们自身的汇率制度和汇率水平，这符合中国人民利益，美国关注国家利益，我们中国也关注国家利益，不能别人说了什么话，人民币还要大幅度升值，我们马上大幅度升值，人家让我们大幅度贬值，我们就大幅度贬值这是不可能的。其实美国政界包括商界人士也没有抱这种信望，否则中国就不是主权独立的国家。