封闭式基金备受关注

　　2007年封闭式基金被关注的程度最高。2007年，封闭式基金转为开放式基金的浪潮开始涌现，分别有12只封闭式基金转为开放式。基金自身折价率和印花税的上调的客观存在使得封闭式基金的安全投资价值更加显现，同时证券公司的融资融券业务正式推出，加上股指期货即将推出的利好消息，均对封闭式基金构成了较大支撑。此外，创新型基金的出现与基金分红策略的调整，令封闭式基金收益提高迅速。2007年1月至11月，封闭式基金的平均净值收益率为53.86%。在“5.30”引起股市宽幅震荡时，封闭式基金在二级市场的行情优于整个股市，在前期市场震荡中表现出一定抗跌能力。但在市场进入深一步调整行情后，其短期避风港的作用也难以体现。封闭式基金的高折价率在年中一度被寄予厚望会由于创新式封基的退出而有所降低，但市场的结果与人们的预期恰恰相反，不仅老的封闭式基金折价率继续攀升，创新封基的折价率也逐渐走高。

　　总体来说，封闭式基金市场在2007年主要受到三重利好推动，首先是不断扩大的折价率，折价率的高企让资金在大幅波动的市场中青睐封基，其次是封闭式基金即将涌动的分红潮，再次就是“封转开”效应。这三大利好轮番推动封基走强，使基金指数在2007下半年的中级调整中调整幅度远远小于股市，封基的“安全垫”效应得以充分发挥，长期来看，封基依然具备中线投资价值。

　　指数型基金凸现高风险、高收益

　　2007年指数基金成为牛市中的最大赢家。在开放式股票基金中，指数基金表现抢眼，平均业绩超过主动型基金，并且凭借追踪指数的良好表现，多只指数基金占据了净值增幅榜前列。根据统计，指数型基金是上半年投资回报最高的产品类型。与此同时，17只指数基金在上半年有6只进行过大比例分红方式的持续营销，较低的价格也符合了个人投资者爱买便宜的心理，使个人投资者持有指数基金有较大增长。

　　包括3只指数型封闭式基金在内，17只有完整统计年度的指数型基金2007年以来的平均收益率达到了64.28%，跑赢了上证指数的62.02%。其中，红利ETF的净值收益率超过了100%，达到122.42%，位居指数型基金收益率榜首。另外，深100ETF和长城久泰2007年1月至11月的净值增长率也超过了80%。处在指数型基金榜尾的是万家公用和银华88，2007年以来的累积收益率分别为42.97%和36.01%。

　　货币式基金成为高风险下的庇护所

　　受加息、上调存款准备金率、央行公开市场操作及新股发行影响，货币市场利率底部抬高，2007年上半年货币基金收益率脱离了近两年来年化收益2%左右的低谷，过半数基金的收益跑赢了5月19日加息前的业绩基准。即便如此，与股票方向基金的火热相比，货币基金受到普通投资者的关注相对较小，明显遭到了冷落。截至6月30日，货币市场基金遭遇了较大程度的赎回，基金总资产净值仅剩下627.56亿元。这其中资金主要流向股票市场或者购买偏股型基金。

　　2007下半年，由于市场环境系统风险持续攀高，投资者规避风险的需求增大，货币型基金获得了更多的青睐。尤其是在市场高位宽幅震荡时，一些基金公司适时推出基金转换费率的优惠，为货币式基金吸引了大量的资金涌入。之后，在宏观基本面基本保持不变的基础上，一些货币型基金很好地抓住了新股IPO的时机，利用大盘新股发行期间交易所回购利率飙升，通过减持短期券种变现资金在交易所续做逆回购操作，提高了基金收益水平。同时，当债券基金、普通投资者纷纷加入“摇新”大军后，导致目前交易所回购利率迅速提升，使得货币市场基金的收益也随之水涨船高。根据晨星开放式基金业绩数据，截至2007年12月7日，49只货币市场基金07年以来的总回报率均值为3.11%。49只基金中，巨田货币以3.76%的总回报率居于榜首，嘉实货币以3.74%的总回报率排名第二，鹏华货币B以3.66%排名第三，表现不错的基金还有：万家货币、银河银富货币B、鹏华货币A、汇添富货币A、海富通货币B、银河银富货币A、上投摩根货币B和华夏现金增利(行情，净值，基金吧)等；而招商现金增值(行情，净值，基金吧)则以2.37%的总回报率位于榜尾。

　　ETF表现抢眼 机构投资者成为投资主力军

　　ETF基金在2007年全年都表现抢眼。截至2007年8月，市场上的5只ETF基金已全部实现了净值翻番。其中易方达深证100ETF(行情，净值，基金吧)年内净值回报达到164.87%，为证券投资基金中年内净值回报第二名。

　　2007年下半年，在市场持续近两个月的调整过程中，ETF成为资金博反弹的重要工具。特别是11月以后，尽管基金净值跟随股指连续下探普遍缩水，但ETF基金却明显受到了市场资金的青睐， 5只ETF基金日常申购赎回全部实现资金净流入。上证50ETF11月初的申购份额大幅回升至2.33亿份，较前一周猛增1.66亿份，实现周净申购1.91亿份，二级市场的成交量则基本与前周持平。上证180ETF11月初份额净申购0.126亿份，但二级市场上的成交量却比前周下降了二成以上。这种资金面的差异，反映出目前做多ETF的还以中大型机构资金为主。截至11月13日，上证红利ETF(行情，净值，基金吧)的周申购份额达到1.595亿份，净申购1.28亿份。深交所方面，深证100ETF11月9日期末份额为10.13亿份，中小板ETF期末份额为4.46亿份，均比前一周略有增加。11月底，上证综指再次出现大幅下挫，上证50ETF成交量随之迅速扩大。上交所统计数据显示，上证50ETF11月26日至11月30日二级市场成交额达到23亿元，其中11月30日的日成交额6.7亿元，为调整以来的峰值。

　　LOF基金表现非理性

　　2007年初以来，截至三季末，276只偏股型基金的平均收益率为126.7%，而25只上市型开放式基金的平均收益率为137.9%，超过偏股型基金平均水平11.2%。从2007年以来的净值增长率看，在LOF中，截至12月7日，行业型股票基金博时主题行业排在第一位，增长177.65%；同属行业型股票基金的巨田资源优选排在第二位，增长151.13%；兴业趋势投资排在第三位，增长142.93%。

　　多只LOF在2007年中时因市场爆炒出现大幅溢价。踏入八月，LOF基金景顺资源的日交易量由原来的几十万，上百万忽然飙升至几千万，甚至有一天成交量到了1.6亿，与此同时，场内交易价也步步飙升。其中，景顺长城垄断资源LOF基金由于受基金拆分及持续营销的影响，关闭了申购的渠道，引发二级市场持续升温，连续两周场内交易价格大幅上涨。统计显示，自7月30日到8月7日，短短9个交易日内，景顺资源场内交易价格累计涨幅高达40.2%。而截至8月9日，景顺长城资源垄断的单位净值仅有1.057元，溢价率超过36%。LOF出现高溢价，一方面缘于投资者对相应基金运作能力的积极肯定，另一方面也是投资者对后市走势看好的结果。但LOF基金的交易性质决定了其交易价格与单位净值应基本保持一致，出现大幅溢价纯粹是非理性行为。

　　下半年，LOF基金一改上半年的活跃表现，普遍折价交易。根据11月14日公布的LOF基金净值数据，结合其二级市场的交易价格情况，LOF基金中至少有17只折价交易。其中折价较多的LOF基金是中银国际中国精选、万家公用事业、南方高增长、巨田资源优选等基金，表明投资者对后市仍持有谨慎态度。