奥运是明年最大的事件，很多人最关心的是奥运对中国经济的影响，也有人做研究，那最近七届的奥运会举办过的举办国的经济走势研究，研究后发现，举办前七八个月股市上扬，但是举办之后大多数城市或者国家经济会出现下滑的状态。那么怎么看这个研究成果？我觉得一定要注意到它的可比性，就是对我们中国有没有借鉴意义，一定要注意它的可比性，七个国家中间其实六个国家跟中国不具可比性，因为六个国家是发达国家，具有可比性的只有一个，就是韩国，韩国跟我们是具有可比性的，或者再往前推一直推到64年，东京奥运会跟中国也是具有可比性的，因为这两个国家当时处的情况跟中国现在是相似的，多数处在由发展中国家向发达国家过渡的阶段中间，奥运会这样的体育盛世，对于发达国家和对于发展中国家意义完全是不一样的，对于发达国家来讲，一根鸡肋。无非是一个游戏而已。有它不多，没它不少。对于一个城市来讲是这样，对于一个国家来讲也是这样。比如说体育场馆已经不少了，楼堂馆所已经够用了，在这个时候，它的居民居住状态都是常态，城市化进程已经完成，没有那么多农民还处在向城市迁移过程中间，城市建设还有多大的空间，一切都是稳定的状态，这个时候为了接待庞大的奥运代表团，瞬间冒出来的需求，它一定会加大投资。做一些不必要的投资，你比如说体育场馆、饭店宾馆。奥运会之后这些可能就会成为多余的设施。

　　中国不一样，像中国这样的发展中国家不一样，我们本来设施就不够，就处在一个本来就需要建设的过程中间，这个时候无非是顺应了城市化进程的需要而已，所以它不存在奥运之后就会变成一个多余的、附属的设施的可能。也就是说都是有用的，所以对经济的刺激更多的是正面的。负面的因素要小得多。

　　再说中国这么大一个国家，北京办奥运会，无非正面的投资因素对北京来说也就是五年，有些路本来是五年后修的，现在提前了，本来地铁没有那么多，现在多了一点，但是仅仅是指北京而言，对其他地区的影响几乎是微乎其微的，所以对整个经济不会构成透支，相反对发展中国家而言，奥运会是一个被世界所认可的奇迹，一个在经济层面上，另外在对我们国家的国体的认知上都是这样，我们这里不展开讲，总之奥运会对中国来讲意义是不一样的，政治上也好、经济上也好、社会上也好，都不一样，经济层面上、社会发展阶段层面上可以做类比的两个国家，一个是韩国，一个是日本。日本1964年办奥运会，新干线就是那时候建的，不断地更新换代一直到现在依然在使用，我们现在坐京沪铁路，引进的还是新干线的最基本的技术，只不过是升级换代之后的。那么日本在奥运会之后连续22年的高速增长。

　　汉城，奥运会88年开的，东南亚金融危机什么时候，98年，东南亚金融危机的时候汉城的经济泡沫也是到达了破灭的时候。94年之后汉城的房价都是一路看涨的。尽管中国社会所处的发展阶段，很多人会跟中国拿1990年前后的日本做对比，当然这种警觉是很好的，因为害怕泡沫对实体经济的伤害，拿人民币升值跟1986年放开做对比，其实这里面同样存在一个很大的失误。确切地讲，从64年之后，日元一直在升值，就像我们现在一直在升值。所以说我们现在这个阶段，更多地不是处在日本86、89年的阶段，如果你类比这个阶段的话，你会觉得后面非常非常悲观，非常非常恐怖。

　　中国社会的发展阶段更像日本六十年代末七十年代初，在我文章中间也多有提及，这样类比可能也更合适一定，但是响应的人不多，我最近看到有两个人的观点跟我一样，昨天上午我参加另外一个会，金融圈的，法国巴黎银行的中国董事，他的观点就是这样，再往前走一点，世界银行的顾问，斯坦福的教授接受环球时报专访的时候提出了这个观点，他觉得中国现阶段跟日本六七十年代相近。如果说这种对比是正确的话，这种阶段的划分是正确的话，那么大家可以想像，奥运之后中国经济依然会有一个持续高速稳定的增长过程，因为城市化都没有完成，所以支撑中国资本市场走牛的基本的因素依然是不变的。什么基本因素呢？两个，一个是业绩，一个是汇改。

　　接下来第三个话题，怎么看待资本市场的行情。

　　城市化进程没有结束之前，为什么我们跟其他发达国家不能比呢，我们恐怕对建筑业也好，对住宅市场需求也好，它是不以人的意志为转移的，大家都抱怨房价高，要注意到那么多的农民要进城，进城之后对城市住宅的需求客观的量是摆在这里的，所以中国政府从来没有说要打压房价，仅仅说是要遏制房价过快增长的势头，姚景源也一再跟大家解释这个原因。

　　为什么要单独提到房地产市场，是因为房地产市场是这一轮牛市的主要支柱块之一，另外一块是金融类的股票，就是银行股。比较巧合的是什么，我们除了城市化进程之外，还有一个进程就是人民币升值的进程，我刚才也有所提及，人民币升值的过程实际上也是中国经济实力提升的问题，经济实力强了，你的货币是一定会升值的，只不过我们是对它的速度进行控制而已，人民币升值意味着什么，以人民币为计价的资产的升值。人民币升值，兑换成美元就是资产升值的过程，拿人民币衡量的话都是五块钱人民币，没有什么变化，但是如果人民币升值，算成美元的话就发现你的资产是在升值，外资为什么那么踊跃地进入中国，就是因为看到了升值的潜力，它进来买你的公司，只要你正常地经营，稳定地发展，它在换回去，就开始挣钱了。就等着你升值升到一个阶段以后换回去就挣钱了。中国股市在2500点之前是一个股改行情，在2500点之后是汇改行情，人民币汇率改革之后催生的行情，也就是说人民币的升值幅度和步伐停下来，牛市才有告一段落的可能，否则牛市一定会以不同的形态顽强地，起起伏伏地发展下去的，不会因为说开完奥运就收场了，大家回去洗洗睡了，不会这样的，牛市一定会依然进行。

　　我昨天看他们给我做了一个演示，航空业大家是可想而知的，在奥运之后会有一个很好的表现，因为国际旅游的人口会急剧地增加，国际旅游人口的急剧增加又会导致宾馆饭店的供应处在供不应求的状态，大量的楼堂馆所投资又会进入一个新的高峰期，还有就是大量的外籍人员进入中国。你像北京、上海，包括其他的大中城市，进入中国为什么，进入中国找工作。他们对高档住宅的需求就会出现一个高速的增长。当然这一切都是分析和判断，逻辑上其实就是这样的。