加息方式导致市场误读

　　问：从跟股市的关系来看，现在提高准备金率与加息好像给人与股市毫无相关的感觉。

　　许小年：那是因为它有预期，他觉得银行不敢认认真真的加息。你比如说它如果完全取决于市场预期，它如果觉得你这个加息也就这样了，也就是加了一两次就完了，因此每一次加息市场的解释都是什么呢？后面加息的可能性小了，后面的加息可能性小了，它没有说通过每一次加息给市场送去一个非常明确的信号，就是说更多的加息在后面，而市场认为加息后就不会再加了，所以它的加息方式有问题。

　　问：是不是它的加息方式导致了市场对它误读呢？

　　许小年：是这样的，目前加息不能在市场上建立起非常明确的预期，我们一年加五次息不算什么，如果像美联储那样，加个十次八次，那市场的解读就不一样了。

　　问：预估一下下一次加息会在什么时候？

　　高辉清：反正我想加息应该要加息。

　　问：加息这种频率是不是可以再快一点？

　　高辉清：这个是取决于第一政策各方面的协调，第二就是经济的形式的发展，从现在看应该是快一些才行。因为一直那么慢，效果不仅没出来，反而相反的效果还比较明显，这就有点不对了。

　　问：那现在中美之间这种息差是很小的，持续加息的空间也是特别有限，这个可能是不是意味着以后这种加息的频率会越来越低了。

　　哈继铭：是，美国和许多西方国家进入了减息通道，中国也走出了加息通道，不能说完全不加了。同时我们也看到全球的许多国家的央行都在减息，美国、加拿大、英国，一些发展中国家也在减息，最近印尼也减息。所以中国的货币政策也要与全球保持，不要和全球的货币政策偏离的太多。所以接下来我们觉得在今后的一年当中，加一两次息的可能性还是有的，反正我们基本判断加两次息，但是不太会像过去的一年当中那么频繁的加息。

　　问：那么这个央行的货币政策里面，您觉得那个力度是或者是成效最快、力度最大呢？

　　哈继铭：我觉得还是货币数量的控制，信贷的控制，把货币增速降下来，这个会有比较的的作用。另外我觉得人民币升值也会有比较大的作用，升值10%可以长期压低通胀3个百分点，我们都是做过定量的分析的。

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(责任编辑：倪金节)