整体上市是股改后必须解决的制度问题

　　和讯网：整体上市规范化，这方面应该如何做？

　　华生：实际上整体上市在股改开始不久我就提出来了。股改完了下一个要解决整体上市，只有整体上市才能避免关连交易，公司治理结构才能透明。温总理也讲了改善公司治理结构是他认为要抓的首要的事情。要改善的话，不整体上市一个公司分成两块，一班人马两块牌子，关联交易和内幕信息这么多，怎么能够规范？怎么改善治理结构？所以整体上市肯定是我们一个重大的制度改革，肯定是一个方向。但是客观的讲我们在这方面规范制度和指导太不够，跟股权分置改革一比就看出来了，我说整体上市是跟股权分置同等意义重大的制度改革，但是股权分置经过了那么多的论证，出来那么多的条例和规范来指导着做。整体上市现在谁想怎么做就怎么做，谁爱怎么做就怎么做，到现在为止没有任何一个规范性的要求，这应该说是造成市场内幕交易，包括投机炒作盛行的一个重要的根源。管理层想要打击这些，但是不解决源头的问题怎么打击？所以整体上市规范特别重要，现在一些企业整体上市的股价涨个几倍甚至几十倍，能怪投资者炒作吗？赚钱是硬道理，一个消息能涨几十倍，投资者不买这样的股票，不打听这样的消息他干什么？所以这个问题要公正的说不是投资者教育的问题，实际上就是要进行规范，要有制度性的要求，不能那么随意，信息的披露，包括整体上市的步骤，资产注入公允价格的确定，否则的话我们正确的投资理念很难确立起来。

　　和讯网：那么对央企的整体上市，是不是还有另外更多一些特殊的要求呢？

　　华生：从监管部门，从证券市场的角度来说不存在，因为任何企业整体上市，从证券市场来说不会为某类所有制企业出一个规定，应该是有统一的规范。不管你是什么企业一视同仁，所以我们现在的问题可能往往也出在这个地方，因为是中央国企级别很高，就成了特殊市场上的特殊公民了，这个就有问题。

　　国有资产这个角度这是另外一个问题，在作为国有资产进行整体上市，这是国资委要考虑的问题，但是作为监管部门来说，符不符合规范，不管是什么所有制的企业，不管是什么资产，西方的证券市场不区分企业是什么所有制，只要到这儿来上市就要符合我的规定。

　　我觉得在证券市场上不能讲身份和性质。因为你是国资你就有特殊政策，那这个证券市场哪有什么公正性、公平性？

　　推出股指期货要格外谨慎

　　和讯网：您预计股指期货在年底之前会推出吗？

　　华生：按照准备的进程，按照原来的预想应该是在今年年底前后是能够推出来，但是对股指期货，我一直的观点比较谨慎，最主要就是我们大盘蓝筹股，因为股指期货必然就是大盘蓝筹股，我们大盘蓝筹股流通比例太低，这样在股指期货上就有一个两难，如果你按照它的总市值来考虑，那他就很容易被操纵，因为它很小的比例就可以操纵一个很大的市值。按照流通比例来编，像中石油、工商银行这些大企业在股指期货里面的权重就特别小，就显得很奇怪，股指期货怎么代表中国的证券市场呢？缺乏代表性。所以这样的话股指期货就容易失真，我们推股指期货是希望它能够代表证券市场的水平，所以这是我们现在的一个问题，在这个情况下推出股指期货，就要格外慎重。

　　多层次资本市场的建立步子可以快一点

　　和讯网：管理层也说要建立多层次的资本市场，今年马上要结束了，您觉得这个问题在2007年解决的如何？

　　华生：我认为这方面我们的步子显得慢了一些，多层次资本市场实际上包括两个方面，一个方面就是创业板了，柜台交易，这个方面的进展，应该说比较慢，低于预期，我估计2007年推出可能性不大。

　　另外一个方面大家往往忽略的就是公司债，因为资本市场里面，国外的公司债市场比股票市场还大，但是我们公司债市场，我记得2007年三月份人大报告里面是把它作为要加快发展的一个重点，但是到现在也没什么动静。所以我觉得在多层次资本市场，无论是创业板、柜台交易还是在债券市场的发展方面，我们都大大滞后了，所以在这方面的步伐应该要加快，不能老是听楼梯响，不见人下来。

　　实际上，如果像公司债这些比较早的推出来，这样的话对于缓解流通性过剩，对于抑制证券市场的过热，都会有积极的作用，因为抑制了它的过热，就避免了它的大落，如果它大起的结果就容易大落，大起大落就容易伤害投资者，如果它一开始起的时候就起的比较稳，不是大起是中起，那现在就不会大落。

　　和讯网：创业板什么时候推出来比较合适？

　　华生：创业板随时都可以推出来，因为也不是说一下就推出几千家，可以逐步推。开始推十家二十家，能出多大乱子？根本不可能，创业板对资金的需求也很有限。

　　对2008年证券市场调整的长期性和反复性要有思想准备

　　和讯网：您觉得2008年证券市场可能在那些地方会产生一些亮点？

　　华生：2008年应该说还是充满了机遇的，我觉得是两条，第一个是2008年证券市场应该说还是有相当的机遇，但是在2006、2007年市场大幅度上涨的基础上面，包括年底最近的调整大家也都有教训，对市场调整的长期性和反复性也要有充分的思想准备。不能老想着调两天马上又开展新一轮的大牛市的攻势了那样过于乐观，反而容易受伤。所以我觉得2008年一方面是有机遇的，但是对于调整的长期性和反复性要有思想准备。因为我们还没有摆脱政策市，所以一要看国内、国际经济的走势，二要看政策。

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