对“全球市值最大”这个问题中国还是保持了清醒

　　和讯网：到目前为止中国已经创造了好几个“全球市值最大的上市公司”了，比如中石油、工商银行，你如何看待这个问题？

　　胡汝银：对这个问题要一分为二地看。一方面，这与中国经济和中国股票市场的高成长有关，另一方面与整个市场的定价机制不完善、流动性过剩、市场过热等因素有关。日本在其经济泡沫很大的时候，也有一些企业曾经成为全球市值最大的公司，但是泡沫破裂了以后这些公司的市值都急速地缩水。我觉得国内现在都在反思这个问题，这是一个很好的现象。日本当时则没有这种反思。

　　现在经常讲流动性过剩，流动性过剩一方面是由于社会货币供应量过多，另一方面是由于居民银行存款的实际利率为负和金融资产投资保值的渠道不足，为了避免银行存款的资产缩水，人们纷纷将银行的存款搬出来，投资到目前可投资的住宅和股票市场上，结果导致房价、股价不断上升，导致全国上下对这种急速上升不知所措。

　　为什么股价水平会急速上升？借助简单的供求关系分析，就很容易理解其中的缘由。如果股票市场的供给是无限的，就不可能产生资产泡沫。即使今年上市公司总股本规模增加很快，最后还是会产生泡沫，说明这种增加还不够，或者更确切地说流通股的总规模增加得不够。同国外一些成熟的资本市场国家相比，我们的上市公司的资产在整个公司部门里占的比重并不是那么高，与进入股市的资金规模相比，流通股规模的扩张相对落后。

　　最看重的三个上市公司优秀标准

　　和讯网：在您心目中，评论一个优秀的上市公司，如果要列出三个标准，会是哪三个？

　　胡汝银：有很多重要的东西，不是在一般的财务指标里能反映出来的。决定一个公司成功的最重要的因素，是良好的公司文化、公司的基本价值观，这是公司的软实力。它决定了一个公司走的是什么“道”，即决定了公司的运作之道、管理之道、发展之道。这是最重要的。国内公司里面我比较欣赏万科，万科的王石在公司推行的就是这样一种企业文化：怎样为客户提供最好的住宅和小区环境，怎样可以使建造的房子为客户带来最大的性价比，怎样为客户不断增加价值，怎样让公司变成一个干净的公司，不去行贿，在公司内外部的运作方面、做人做事方面，都很正派。这种“软力量”不是一个硬性的、有形的东西，而是一种无形的、最有竞争力、最能支持公司持续发展、做强做大的组织要素，是一个企业的制胜之道。一个新员工到这个公司工作，一到公司就会知道应该怎么做，就会知道公司的领导和客户对自己的期望是什么，从而会大大地节省组织成本，提高组织效率，产生优秀的组织绩效。

　　第二个重要的方面就是在公司所在的行业领域中培育和不断深化、拓展自己的专业优势，真正做到专业化，在专业运作方面、在那些关键的操作细节和流程上成为行业领先者。一个企业能够赚钱有各种各样的原因，有的靠的是运气，有的靠的是特有的资源，有的则靠的是自己在一个行业中的专业领先优势。这种专业优势像公司文化一样，是一种最可持续的、其他公司难以模仿和复制的核心竞争能力。

　　第三个方面是商业模式。前面提到的公司文化涉及的是怎样去做事，以什么样的态度和价值标准去做事，专业能力涉及的是做事的流程、经验、学习能力和效率、质量怎样，商业模式涉及的则是做什么事情，选择的是一个行业的价值链中的哪一个环节，这个选择是很重要的。比如房地产业中，万科选择的是住宅开发，并没有选择办公楼开发，没有选择工业地产或商业地产开发，在历史上万科做办公楼开发的尝试并不成功，它缺乏这方面的经验和专业优势。

　　现在，还没有真正确立一种与现代市场经济文明相吻合、并成为社会普遍实践的优秀的公司文化，我觉得这是中国的公司部门和整个社会发展面临的最根本性的挑战。一个国家要成为一个伟大的国家，必须有坚实、深厚的文化底蕴，必须在世界上有足够的道德号召力和崇高的精神品位。这也适用于一家企业、一家上市公司。依靠共同价值观产生的强大吸引力，以及实践这些价值观的正义感、责任心、合法性和道德威信，是一家优秀公司最重要的组织资本、无形资产、核心能力和竞争优势。西方现代市场经济的发展是以文艺复兴、宗教改革、现代人文主义精神的确立等等一系列重要的文化变革和社会变革为先导的。今天，我国要由大国变成强国，包括成为资本市场强国，就必须在文化建设、道德建设、道德实践方面真正成为全球有号召力的领先者。

(责任编辑：罗威)