中国宏观经济运行的偏紧状态从２００７年５月份开始通过物价过快上涨、流动性宽松等表现出来，并以一浪高过一浪的态势行进着。在三季度宏观经济指标发布之际，对后期经济政策走向的关注是目前证券市场比较敏感的话题。

　　对当前中国宏观经济形势的整体判断

　　从中国经济的前期运行状态及今后时期的走向看，大致可对其做这样的概括：经济运行处于高位，２００８年各项经济指标将适度回落；经济增长结构将由“投资拉动”转向“投资消费双向拉动”；工业企业利润增幅将在第四季度略有回落；信贷增长依然强劲，调控效果未及预期；通胀趋势在中长期延续存在；外贸领域的宏观调控效应初步显现，但贸易盈余持续扩大。总体来讲，从２００７年中期开始，宏观经济调控的效果逐渐有所表现，经济增长在相对顶部出现拐点，在经济增长速度保持两位数的趋势下，增长态势将会呈现匀速回落状态。这样的判断取决于以下经济过程中的两种因素：一种是宏观经济调整与经济运行惯性在碰撞中使其效果略打折扣；另一种是新的经济结构和制度性安排已经镶入经济运行之中，它在对中国经济运行方向产生把舵作用，导航着中国经济驶向可持续发展的轨道，从而改变未来中国经济的增长和发展模式。

　　具体讲第一重因素包括：单纯的国内经济调控不可能解决“经济内外失衡”的问题；高频率紧缩政策（年内５次加息和８次上调存款准备金率）难以抑制经济过热；货币政策的独立性背后是汇率改革的过于谨慎，货币政策执行面临被动。第二重因素包括：１、政府主导的结构性调整在努力寻求“内外失衡”的平衡支点。（１）已经确定新型自主创新的工业化战略是我国产业结构优化升级的方向。（２）通过财政支付政策解决发展不平衡、不协调问题。（３）实行区域政策，培育中国经济多极增长点等。２、针对流动性压力，利用“组合拳”进行流动性调整。３、将通过利率汇率改革协调解决我国经济内外失衡。４、将抑制金融资产泡沫上升为国家金融安全高度。对于房地产价格，主要是银监会等部门运用金融杠杆，加大调控力度，防范金融风险，例如对第二套住房的认定，提高首付比例，提高利率，打击投机行为等。对于国内股市，我国政府既重视和珍惜当前资本市场大发展，又不希望股市出现过度波动。因此，管理层在抑制金融资产价格上涨的战略选择上，主要从金融安全和金融市场稳定的角度采取措施：推进ＱＤＩＩ进行国内流动性分流；加快直接融资步伐，实施ＩＰＯ提速（尤其是大盘ＩＰＯ）进行股市降温，鼓励上市公司增发、公司债发行等直接融资；重启国有股转持。据媒体报道，由财政部牵头的“划转部分国有资产充实社保基金工作小组”目前已协调好相关部门的意见，并将于年内上报国务院，这意味着国有股转持和划转工作在未来一段时间将正式启动；从资本市场多层次角度推出股指期货等。

(责任编辑：谢剑)