□马上访谈第139期

　　编者按：巴菲特日前首度证实，已全数清仓其所持有的中国石油((601857行情,股吧))（0857.HK）股份，但鉴于中石油股价近期不断狂升，令他后悔出售的时间可能早了点。而且“亚洲最赚钱的公司”中石油10月22日刊登招股说明书，正式启动40亿股A股的发行工作，并于本周五（26日）进行网上申购，届时中石油势必将被众多投资者追捧。巴菲特抛售后，中石油的种种表现是否意味着“股神”并不“神”？巴菲特减持的真正原因是什么？怎样评价巴菲特的行为？为此，和讯网约请相关专家进行了访谈。

　　嘉宾：

　　水皮 《华夏时报》总编辑、资深财经评论家

　　

　　朱平 广发基金副总经理、投资总监

　　多方面因素交错导致巴菲特减持中石油


　　和讯网：你认为巴菲特清仓中石油的原因是什么？仅仅因为是估值的因素吗？毕竟5月初哈萨维公司部分股东曾一度要求巴菲特抛售中石油？

　　水皮：我认为原因是多方面的。首先，巴菲特介入中石油的价格比较低，投资是讲收益的，巴菲特会有一个很明确的目标收益，达到多少就不贪，这是巴菲特长线的投资理念。获得该他收获的部分，不该他收获的部分巴菲特绝不贪，因为还有很多的投资渠道可供选择，没必要一直持有。

　　第二，涉及到苏丹达尔富尔地区的问题，这是讲政治的结果。因为美国议会一直对苏丹有看法，所以会对美国公司做一些规定，这也影响到巴菲特对中石油的想法。政治考虑是很重要的一点，巴菲特绝对不会冒跟美国议会对抗的危险。

　　第三，巴菲特可能还有另外的想法。比如他对美国大选的结果有自己的看法，巴菲特如果压民主党上台的话，也就是希拉里上台，那么在节能降耗和环境整治方面会有比较强硬一点的措施。这可能会导致原油价格回调，所以巴菲特当然就觉得目前是中石油的阶段性高点。

　　我觉得这三个因素都有，巴菲特减持中石油并不代表着其不看好中资企业，这是两回事。

　　朱平：这个就是巴菲特自己的判断，有可能是觉得油价已经涨到顶了，还有就是政治的因素。也许是因为他缺钱，或者有更好的投资标的，这个谁知道呢？只有巴菲特自己知道，我们外人猜测这个没有什么意思。

　　巴菲特坚守了自己的价值投资原则


　　和讯网：既然巴菲特是基于估值的考虑卖出中石油，是很典型的价值投资方式，但巴菲特如今却后悔其出售的时间可能早了点，这是不是有点矛盾？怎么看待巴菲特的“后悔”？巴菲特在中石油的“失足”，是否说明股神其实并不神？

　　水皮：也不是矛盾，最关键的就是巴菲特对自己的盈利是有预期的，我给他算了一笔帐，他少赚了100多亿，所以他当然会这样想。如果考虑到上面讲的后两个因素的话，那中石油卖的对不对呢？就像当年互联网泡沫的时候，大家都笑话巴菲特是"老土"，但是"老土"是有自己原则的，他不懂的东西不会做，就不会赔。像原油价格涨的他不懂的时候，就不做石油，我觉得这个非常难得。我们不能人云亦云，就像神华估值，瑞银居然拿A股的市盈率溢价来作为依据。

　　朱平：谁知道真的假的，不能当真。怎么叫做失足呢？巴菲特在中石油上赚了那么多钱还能叫失足。

　　和讯网：但是还是少赚了100多亿？

　　朱平：那就是贪婪了，我觉得完全不能用"失足"来形容。巴菲特可能用这个钱买其他的股票赚了更多的钱。

　　中资股涨幅超出了国际买家的理解范围


　　和讯网：除了巴菲特对中石油H股的减持，当前国际买家大幅减持中资股已成一股风潮，比如，淡马锡34天内抛掉手中一半以上中国远洋((601919行情,股吧))股票，套现11亿港元以上，美国铝业一天之内悉数抛售持有七年之久的中国铝业((601600行情,股吧))，回笼20亿美元，造成国际买家减持的原因是什么？是中资股泡沫见顶的信号吗？

　　水皮：为什么不减持呢？因为中资股的上涨幅度已经超出了国际买家的理解能力范围，他们当然要减持了。至少短线的减持是没有问题的，像中铝有帮助的。因为现在工行和中石化对指数的影响都比较大，他们的走势图就是大盘的走势图，所以多一些权重股分散一点会有好处。

　　和讯网：巴菲特会一直“后悔”下去吗？

　　水皮：不会的，巴菲特绝对不会吃后悔药的。而且从长线来看未必证明巴菲特就是错误的，因为大量的事实证明，从长线的角度来看，巴菲特成功的机率要远远高于判断失误的机率。

　　不能根据巴菲特的判断和行为来修正自己的判断


　　和讯网：对国内投资者有什么启示？

　　水皮：最重要的就是要保持一份清醒，巴菲特减持是一定有道理的，不管是经济原因还是政治原因。投资者获取自己该得的部分，比如说结合大的局面，对自己的盈利有一个基本的预期，不要人云亦云。比如3000点的时候很理性的看到6000点，但千万不要到6000点的时候跟着别人看到10000点，这是最忌讳的，不要幻想着“左右开弓”。二八现象的时候我是二，八二现象的时候我就是八，天下通吃是一定要付出代价的。

　　朱平：没有什么启示。很普通的一件事，只是因为他是巴菲特就显的很特别。在我看来这就是一个投资者买了一只股票，赚了很多钱就给卖了，但卖了以后这股票还在涨。就是这么个普通的故事，没有什么很特别的东西。但因为这个投资者以前的水平很高，而且也很有名声，所以显得不一般。我们不可能根据巴菲特的判断和行为，来修正自己的判断。我们的判断完全是建立在公司的基本面，宏观经济分析等基础上的。

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(责任编辑：倪金节)