9月18日华生、水皮、温元凯做客新浪，就当前的股市上行空间有多大以及未来发展的话题进行讨论。

　　主持人：在股市如火如荼向上发展的时候，有关股市现在状况的讨论也越来越多，在现在我们邀请到三位非常著名的市场人士和经济学家一起就当前的股市上行空间有多大以及未来发展的话题进行讨论。其实我们今天的话题原由是温元凯老师写了一本新书，叫做《牛市一万点》，提出一个非常重要的话题，就是我们距离一万点还有多远，我想这也是投资者非常关注的一个话题。

>>精彩观点：

华生：泡沫在积聚 投资者应特别谨慎

华生：要盯住政策

水皮：5500点之前市场或有主动的震荡

水皮：管理层可以接受3年内到一万点

温元凯：股市调整范围将破千点

温元凯：中国股市正是“劲牛”时期

温元凯：中国股市2010年登上万点

　　股市现在短期面临高点，未来会往一个什么方向走，相信大家很关注，首先请华生老师给大家介绍一下，你对当前市场的一个看法以及对当前市场您觉得可能大家需要注意的一些问题在哪里？

　　华生：我的看法是很鲜明的，就是我觉得今年，特别是从4、5月份以后这个市场已经明显地过热，泡沫已经在积聚。从中国证券市场来说，从长期来讲肯定前景是看好的，这个没有问题，中国经济的长期增长我们是有信心的，中国资本市场也应该有一个相应的大发展，所以我们从这个角度来说对于中国资本市场这么多年来一直是有信心的。但是中国证券市场的大发展并不意味着一路上升，没有回头，这个也不符合客观规律。

　　从今年来看，从各个指标来看，微观的、宏观的，市盈率，市净率，从总体上来说我们的股市市值和GDP的比例都已经跑到世界最前面去了，这个情况具有不可持续性。所以我认为这个市场需要一个调整，这样才有利于资本市场更加长期发展。目前应该说是泡沫在集聚，泡沫集聚的时候不是说不能够炒股，不能够做，因为任何市场，任何时候总有有价值的股，但是它只是说明因为证券市场最大的特点就是不确定性，说明这个市场的风险已经非常大了，就是它获胜的概率在不断降低，所以作为投资者应该特别谨慎。

　　从市场发展的方向来看，我个人认为我觉得今年市场应该有一个比较大的调整，否则的话明年出现泡沫化，甚至泡沫的破灭可能就很难避免。投资者最需要关注的是什么？我想最需要关注的实际上大家都指出来了，现在的市场是资金推动的市场，资金的供给和需求基本上应该说是被行政调控的，所以综合股市现在没有摆脱政策，所以投资者最要盯住的就是政策的变化。

　　主持人：水皮老师？

　　水皮：一万点的概念的确是一个比较吸引的概念，因为我前两天正好做一篇文章，所以我查了一下道琼斯指数推出的时间，是1896年，等于两个世纪了，1906年道琼斯指数突破了100点，道琼斯指数突破一万点的时候是什么时候？是1999年，就是世纪交替之前，差不多100年吧。现在来看中国的上证指数要突破一万点的话这个时间我看肯定是用不了100年，50年也用不了（笑）要用多少年呢？我觉得一万点，你说一定要有一个时间段的话，我觉得到现在为止是17年，搞不好20年左右就能到，就是我们美国花一百年时间走完的点数我们大概花五分之一时间就能走到，这是我的一个个人判断。

　　刚才华生老师也讲了，实际上华生老师对长线肯定是看好的，我记得2005年的时候他就说市值要翻10倍，很多人说要疯了（笑）华老师赶快出来说，这不光是讲股价要涨，而且还有基数，上升还要扩大的。我那时候是认可他这个观点的，我现在还认可他这个观点，但是对近期的市场判断我跟他有点不同的看法，市场肯定是过热，这是毋庸置疑的，这个是前提，不热市场怎么会到这一步呢？而且热我觉得也很正常，说中国资本市场冷了五年，差点就被冻死了，你说现在它热一点还不让它热，还让它保持清醒，我觉得可能性不大。所以这个市场热肯定是过热，冷肯定是冻死，冻得感冒，肯定是这样，资本市场就是一个走极端的过程。

　　我以前也说过，我说过了3500点之后在这个时候你不要去谈什么价值投资这个问题，你最好不要谈，谈了也是笑话，那你是找理由，为上涨找理由而已。3500点之后肯定是一个泡沫膨胀的过程，问题你不知道这个泡沫什么地方会破，是4000点破，5000点破，还是6000点破，还是8000点破，如果8000点破的话意味着3000点到5000点完全是安全的，到6000点也是安全的，所以我就说3500点之后是一个泡沫生成的过程，至少在今年以内3500点之后是泡沫生成的过程，3500到明年就不算什么泡沫，包括如果今年年内如果过度上涨，涨过头的话明年怎么办，明年奥运会或者奥运会之前怎么办，那个泡沫那时候破灭怎么办，他是一种很善良，我觉得是一种很善良的愿望，就是希望这个市场能够相对理性地走，把这个牛市的时间拉得尽可能长一点。

　　我恰恰认为现在一，3500点之后尽量不要谈价值投资这个概念，第二，3500点之后到奥运会之前是一个难得糊涂的时间，投资者没法以清醒来论，这时候保持清醒或者说绝对理性，那你只能离开市场，你就只能离开市场，有很多股票是涨的，我们就是看不懂，但是它就是在涨，怎么办？今天上午出来之前建行冻结的认购资金是2。2万亿，你说吧，我以前就说过破5000点很难，我在很多地方都讲过，该不该破5000点，应该可以破，破一破5000点震荡多好啊？但是你破给我试试看，它很难破，因为一破的话那个场外资金就会蜂拥而入，就会进来抢，5000点还有抢货的概念，所以很难，就是你要指望它在这个层面上有往下的震荡很难。我们现在预期的就是能够在5500点之前震荡，能够在5500点之前市场有一个主动的震荡就算不错了。