王连洲建议交易所查账打击“老鼠仓”行为
2007年05月09日14:51
来源： 和讯网
作者：谢剑
作者：谢剑
□马上访谈第23期
2006年基金公司的经营状况公布，和讯网在第一时间就基金行业的一些问题对有关专家进行了访谈。
嘉宾
王连洲 原全国人大财经委办公室副主任、《投资基金法》起草工作组首任组长、基金行业知名学者
马永谙 银河证券基金分析师
主持人：2006年基金公司的经营状况揭晓，依然有12家基金管理公司经营亏损，25家公司盈利，如何评价基金业去年的表现？
王连洲：去年一些规模小的新公司由于品牌没上去，加上发新受限制，盈利自然就少了，基金管理公司的盈利完全还是看资产的规模。
马永谙：经过多年的分化，去年的市场已经是一个严重分化的市场，基金市场的分离和筛选已经完成，实现了优胜劣汰。这和2002年基金公司共进退不同。另外也是投资者投资水平提高了，懂得投资品牌好的基金公司。
主持人：有人认为，导致上述基金公司亏损的具体原因是新公司筹备期间的高额费用支出；新基金发行后的短期管理费收入不足以覆盖营销费用；货币基金大规模缩水，基金公司部分承担了基金持有人的利息损失，是这些原因吗？
王连洲：可以这么说，但是货币基金缩水这个原因我不认同，货币基金方面主要是一些基金公司筹集资金购买了中长期债券，这不是创新，甚至是一种保守的投资策略，一旦赎回规模增加，基金公司必定提前贴现，这肯定要损失债券利息，风险大。
马永谙：新公司肯定要承担必要的成本，都有阵痛期，当然也取决于股东的支持力度。至于货币基金缩水问题，还是因为基金公司违规操作了，因为证监会明确规定基金公司不允许持有中长期债券，这主要是为了避免流动性风险。
主持人：可以说，基金管理费仍旧是基金公司的最重要收入，在多数公司中，基金管理费收入占到公司经营总收入的80-95%，如何看待？
王连洲：基金管理费仍然是基金公司收入的重要来源，这与基金公司的功能一致，受人之托，代人理财，收益完全取决于基金的资产规模。
马永谙：这是行业特点决定的。
主持人：2006年还出现了一个新的基金公司经营模式，即通过较大规模的基金投资规模和严格的费用管控，使得公司的净利润出现明显增长，这个模式在管理费不高的二线基金公司中尤其明显。如何看待？
王连洲：在资产规模800亿-900亿的基金公司中会比较明显，原来基金公司的营销费用占的比例较高，现在老百姓都主动上银行购买基金，营销费用就下来了。
马永谙：严格的费用控制并不一定就有好的效果，有个度的问题。
主持人：一方面是基金资产规模首次超过1万亿元大关，另一方面是基金股市话语权明显降低，年初基金投资股市资产规模增长速度明显赶不上股市非限售总流通市值的增长，如何看待这个问题？
王连洲：股市走牛的时候，很多投资者都会直接投资股市，而不去购买基金，这也是影响基金投资股市总体规模上不去的重要原因。
马永谙：其实就是基金的规模跟不上股市市值的增长。
主持人：对目前市场上谈论得较多的“老鼠仓”现象如何看待？
王连洲：“老鼠仓”现象肯定存在，尤其是在大势行情中，这还是人的本性造成的。他们的手法都十分隐蔽，势力也非常强大，所以建议交易所查账，查证后严厉处罚。在美国，处理证券内幕交易不是去指证嫌疑人，而是让嫌疑人自己拿证据证明自己的清白。
为防止内幕交易等违规行为，监管部门可以让少数人破产，维护市场，维护大多数人的利益。
我国可以借鉴成熟资本市场的经验，完善发行制度、交易制度，抓小偷必须研究小偷的心理，以其人之道还治其人之身。
马永谙：这个问题不好评价，因为很多市场人士都知道，但是没有证据，证据不在我们手里。
主持人：对当前的资产价格泡沫问题如何看待？
王连洲：这个问题应该引起重视了。当前许多上市公司的业绩并不足以支撑他们的市值。要解决泡沫问题，关键还是要增加股票的供给，缓和供需关系。现在的股市还是在惯性中爬升，还属于"慢牛"，趋势中有回落调整难免，投资者须保持清醒。
主持人匦胱⒁庾约旱闹耙档赖拢喙懿棵偶忧考喙埽焙貌门性苯巧?
马永谙：我认为要处理好结构失调问题，当前投资股票的的规模过大，比例不协调，这对基金业的整体发展是不利的。
2006年基金公司的经营状况公布，和讯网在第一时间就基金行业的一些问题对有关专家进行了访谈。
嘉宾
王连洲 原全国人大财经委办公室副主任、《投资基金法》起草工作组首任组长、基金行业知名学者
马永谙 银河证券基金分析师
主持人：2006年基金公司的经营状况揭晓，依然有12家基金管理公司经营亏损，25家公司盈利，如何评价基金业去年的表现？
王连洲：去年一些规模小的新公司由于品牌没上去，加上发新受限制，盈利自然就少了，基金管理公司的盈利完全还是看资产的规模。
马永谙：经过多年的分化，去年的市场已经是一个严重分化的市场，基金市场的分离和筛选已经完成，实现了优胜劣汰。这和2002年基金公司共进退不同。另外也是投资者投资水平提高了，懂得投资品牌好的基金公司。
主持人：有人认为，导致上述基金公司亏损的具体原因是新公司筹备期间的高额费用支出；新基金发行后的短期管理费收入不足以覆盖营销费用；货币基金大规模缩水，基金公司部分承担了基金持有人的利息损失，是这些原因吗？
王连洲：可以这么说，但是货币基金缩水这个原因我不认同，货币基金方面主要是一些基金公司筹集资金购买了中长期债券，这不是创新，甚至是一种保守的投资策略，一旦赎回规模增加，基金公司必定提前贴现，这肯定要损失债券利息，风险大。
马永谙：新公司肯定要承担必要的成本，都有阵痛期，当然也取决于股东的支持力度。至于货币基金缩水问题，还是因为基金公司违规操作了，因为证监会明确规定基金公司不允许持有中长期债券，这主要是为了避免流动性风险。
主持人：可以说，基金管理费仍旧是基金公司的最重要收入，在多数公司中，基金管理费收入占到公司经营总收入的80-95%，如何看待？
王连洲：基金管理费仍然是基金公司收入的重要来源，这与基金公司的功能一致，受人之托，代人理财，收益完全取决于基金的资产规模。
马永谙：这是行业特点决定的。
主持人：2006年还出现了一个新的基金公司经营模式，即通过较大规模的基金投资规模和严格的费用管控，使得公司的净利润出现明显增长，这个模式在管理费不高的二线基金公司中尤其明显。如何看待？
王连洲：在资产规模800亿-900亿的基金公司中会比较明显，原来基金公司的营销费用占的比例较高，现在老百姓都主动上银行购买基金，营销费用就下来了。
马永谙：严格的费用控制并不一定就有好的效果，有个度的问题。
主持人：一方面是基金资产规模首次超过1万亿元大关，另一方面是基金股市话语权明显降低，年初基金投资股市资产规模增长速度明显赶不上股市非限售总流通市值的增长，如何看待这个问题？
王连洲：股市走牛的时候，很多投资者都会直接投资股市，而不去购买基金，这也是影响基金投资股市总体规模上不去的重要原因。
马永谙：其实就是基金的规模跟不上股市市值的增长。
主持人：对目前市场上谈论得较多的“老鼠仓”现象如何看待？
王连洲：“老鼠仓”现象肯定存在，尤其是在大势行情中，这还是人的本性造成的。他们的手法都十分隐蔽，势力也非常强大，所以建议交易所查账，查证后严厉处罚。在美国，处理证券内幕交易不是去指证嫌疑人，而是让嫌疑人自己拿证据证明自己的清白。
为防止内幕交易等违规行为，监管部门可以让少数人破产，维护市场，维护大多数人的利益。
我国可以借鉴成熟资本市场的经验，完善发行制度、交易制度，抓小偷必须研究小偷的心理，以其人之道还治其人之身。
马永谙：这个问题不好评价，因为很多市场人士都知道，但是没有证据，证据不在我们手里。
主持人：对当前的资产价格泡沫问题如何看待？
王连洲：这个问题应该引起重视了。当前许多上市公司的业绩并不足以支撑他们的市值。要解决泡沫问题，关键还是要增加股票的供给，缓和供需关系。现在的股市还是在惯性中爬升，还属于"慢牛"，趋势中有回落调整难免，投资者须保持清醒。
主持人匦胱⒁庾约旱闹耙档赖拢喙懿棵偶忧考喙埽焙貌门性苯巧?
马永谙：我认为要处理好结构失调问题，当前投资股票的的规模过大，比例不协调，这对基金业的整体发展是不利的。
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